《大行報告》德銀降永亨(00302.HK)目標價至90元 評級「持有」

德銀表示，永亨(00302.HK)昨日公布去年純利達18.02億元，差過德銀及市場預期5%。期內，不良貸款比率由上半年0.22%跳升至下半年的0.45%，因兩筆浙江客戶貸款出現問題，導致內地貸款減值急增逾7倍至2.09億元。公司指出，信貸質素轉壞僅限這些貸款，稍後情況應可改善，因抵押品覆蓋率達105%。

貿易融資業務的退出，繼續影響永亨多個業務領域，導致下半年內地貸款僅增長3%，低過同業的增幅，淨息差亦收窄10個基點。公司在內地僅具15家分行，德銀認為存款增長是限制其內地業務前景的關鍵，維持「持有」評級。

對於今年展望，由於較低的資金成本及取代後償債券後成本減少，預期淨息差由去年下半年的1.57%擴闊至1.66%。預期今年貸款增長6%，信貸成本為12個基點，非利息收入增長14%。目標價由92.3元下調至90元。(ir/t)