《即日市評》恆指插穿兩萬二 匯控失增長股光環

港股今日下挫298點，失守兩萬二關。所謂「期望越大，失望越大」，佔恆指比重高達15%的「大象」匯豐控股(00005.HK)股價於公布業績後「見光死」，全日股價大跌近5%，報85.1元。匯控上半年業績僅處市場預期中下水平，旗下新興市場業務「死火」，匯控管理層直言未來出售資產步伐將會放慢，對前景亦有保留；惟在當下市場在追逐「增長股」的大潮流之下，匯控業績後缺乏催化劑，便迅即成市場沽貨對象。

港股今日先挫後略為收窄，由於匯控業績令市場「跌眼鏡」，恆指今早裂口低開221點，早段曾跌幅擴大至414點最低見21,807，但險守俗稱250天牛熊線(約21,800)，午後內地股市受權重股帶動倒升，恆指尾市沽壓略減，全日報21923，跌298點或1.3%；而國指跌75點或0.78%，報9650。大市成交額回升490億元。

【市寬續轉淡 重磅股遇阻】

港股今日市寬轉淡，恆指成份股今日有隻7股份上升，下跌股份42隻，升跌比率為14比84(上日為50比44)，扭轉過去4個交易日上升股份較下跌股份為多情況，按恆指今日跌1.34%，在藍籌股中股價跌逾1.3%(即跑輸大市)有14隻股份，在下跌藍籌股佔比33%。而主板股票的升跌比率為28比43(上日為42比31)。但港股全日沽空比率由上日10.3%降至9.8%。

恆指早前升上兩萬二關後表現牛皮，市場原對「大象」匯控公布中期業績寄予厚望，惟業績無甚驚喜，不單令匯控股價於今年欲第三次上攻90元關「不果」，最慘更是跌穿了6月以來的「上升軌」，短期內要重返「紅底股」行列存有難度；觀乎其他大型內銀股亦有回落之勢，另一重磅股中移動(00941.HK)仍受制81至84元「橫行區」；連早前績優股的友邦(01299.HK)的股價亦連跌兩日。

【大象欠催化　紅底暫難返】

匯控中期業績令「粉絲」一地眼鏡碎，上半年除稅前利潤按年升10%至141億美元，處市場原預期中下水平，本網最新綜合11間大行對匯控最新看法，有3間投行於匯控業績後下調其評級，直指因缺催化劑。匯控中期業績僅屬「一般」，過往為集團業務增長點的新興市場，如印度、印尼、馬來西亞稅前盈利均按年倒退；巴西及墨西哥稅前盈利按年大跌近七成。

「大象」匯控近年業績推動力，主要來自出售非核心資產等推動，但行政總裁歐智華昨已直言，集團未來出售資產將會放慢，似向投資者暗示集團透過出售資產獲取特殊收益、減省成本等措施的「收成期」已告一般落。匯控未來焦點將要放回本業收入增長之上，但可惜管理層對前景指引保守，指西方經濟體增長將持續疲弱，並承認其他市場(尤其在亞洲)的增長數字放緩。

按匯控今日收市價計，相當預測2013年市賬率1.2倍，屬於環球銀行股同業中的前列的高水平，對比英國巴克萊0.7倍、花旗0.8倍、工行(01398.HK)的1.06倍。問題是匯控當前主要市場增長「放緩」下，估值卻比同業為高，資本市場自然「識揀」。

本欄已多次提及近日資金愛追逐「增長股」，汽車股下午隨內地同業抽高，長汽(02333.HK)及華晨(01114.HK)均漲逾2%，比亞迪(01211.HK)亦彈高4%；因內地傳媒報導，內地汽車銷售7月淡季不淡，8月後將逐步進入銷售旺季，據Wind統計截至昨(5日)止，22家內地A股汽車股中，有9家公布了中期業績預告，有7家預告淨利潤按年上漲(去年同期這9家有7家淨利潤按年下跌)。

【港股上落市 細摩薦好股】

匯控業績無驚喜，港股暫缺進一步向上動力，投資者亦正評估下半年走勢。摩通今日發表亞太區規則報告，重申港股將會區間上落看法，予「中性」評級，認為宏觀經基本面仍疲弱，兼且本地未來通脹存在壓力，料藍籌股今年盈利增長預測逾11%，而恆指現價相當預測一年市盈率9.6倍(由1985年至今平均值為13.4倍)，在港股中偏愛友邦(01299.HK)、中銀(02388.HK)、長實(00001.HK)、和黃(00013.HK)及希慎(00014.HK)等。

至於中資股，摩通稱維持審慎看法，指該行近期已下調對中國2013年經濟增長預測由7.6%下修至7.4%，該行認為，投資者目前最關心是中國當前的經濟增長，及改革步伐存在的不明朗因素，規則上宜選取大型、盈利質素及透明度俱佳的股份。。

摩通透露，該行中資股首選北控水務(00371.HK)、比亞迪電子(00285.HK)、康哲藥業(00867.HK)、南航(01055.HK)、碧桂園(02007.HK)、中鐵(00390.HK)、長汽(02333.HK)、蒙牛(02319.HK)、中石油(00857.HK)、中石化(00386.HK)、創維(00751.HK)、TCL多媒體(02618.HK)及聯通(00762.HK)等。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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