〈分析〉獲利率直直落！ 專家︰管它蘋果還三星 股票都該賣了

分析師認為蘋果與三星股價前景都不理想。

智慧手機市場如此火紅，投資人想從中獲利究竟該押寶哪支股？是龍頭蘋果（AAPL-US）還是三星（Samsung）（005930-KR）？部分專家建議，無須太過苦惱，事實上兩者都該賣了。

投資機構 Berenberg Bank 分析師 Adnaan Ahmad 周三（6日）同時將蘋果與三星評等，一併改列為「賣出」；他認為，智慧手機市場競爭還會「更加激烈、更艱辛」，獲利空間將愈來愈窄。

Ahmad進一步解釋，近幾年智慧手機產業飛快發展，競爭急遽白熱化，如今能在股市中勝出的大多是靠產品「神話」催生出的「本夢比」。

他建議較穩妥的投資方向，應該還是要將資金投注於結構上有獲利能力的硬體製造商；Ahmad 同時也對 HTC、Nokia、RIM 與中興（ZTE），表達悲觀看法。

Ahmad 認為，雖然蘋果與三星將繼續主導高階手機市場，但估計該領域成長率很快就會從近幾年的 50%-100% 降至 10%-15%；與此同時，在智慧手機價格下滑與新興市場普及率上升的帶動下，未來 2 、3 年中低階手機成長率可望維持在 50% 之上。

而對蘋果來說，最大致命傷恐怕是獲利率不斷縮水；Ahmad 表示，最糟狀況是蘋果毛利率從目前的 36% 左右，降至消費電子業平均水準 20%，那麼推算後該公司股票將較目前縮水約 30% 至 300 美元左右。

他估計，未來 3 年 iPhone 毛利率就會從 45- 50% 降至 35%；因此 Berenberg Bank 已將蘋果目標價下調至 360 美元。

蘋果周三股價挫低 3.67 美元，收 427.47 美元。