《大行報告》瑞銀料莎莎(00178.HK)最壞時刻未過 維持「沽售」削目標價

瑞銀報告指出，莎莎(00178.HK)首季收入按年跌8.6%，基於去年次季(2014年7-9月份)基數較高，加上近月本港零售市道欠佳，以及港元走強，預期本年度次季(今年7-9月份)銷售更加疲弱，最壞時刻未過。中長期而言，集團仍要面對多項結構性問題，包括中港矛盾，內地電子商務競爭愈趨激烈，內地旅客到其他地方簽證較以往容易，及人民幣貶值等因素。

該行預期，集團需要投放更多資源於宣傳及推廣，以吸引顧客，惟此做法會令毛利率受壓。雖然本港租金近月有所回落，但料對盈利的正面影響至2017年才能體現。

基於預期同店銷售增長疲弱，毛利率受壓，下調2016至18年每股盈測8%、16%及19%。估計2016及17年盈利按年分別跌22%和11%，意味即使派息比率高達100%，其每股派息仍會下跌，目標價由3.34元降至2.77元，鑑於2016至17年暫無跡象好轉，維持「沽售」評級。(ka/u)~

阿思達克財經新聞

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