德盛安聯生技觀測指數 8分晴天

技術面偏弱 資金面中性 基本面有撐 指數持平

美股大盤震盪，加上生技產業進入淡季，雖然並未發生重大利空消息，但在獲利了結賣壓出籠，那斯達克生技指數（NBI）走勢仍較為震盪。儘管技術面疲弱，今年以來那斯達克生技指數仍上漲了11.47%，今年仍是表現最佳的產業之一，且基本面仍然正向，德盛安聯9月《生技觀測指數》守住8分的晴天區。

德盛安聯《生技觀測指數》自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。今年以來，僅3月因技術面偏弱，總分落在6分陰天區，其餘月份皆在7分之上的晴天區，並有二個月滿分。

德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，近期指數震盪，雖然跌破年線，月、季線呈現死亡交叉、MACD走弱，短期技術面較為負面，但回歸基本面來看，整體仍然正向發展。以新藥通過件數來看，今年以來已有26件新藥通過審查，通過件數高於均值，近2周也有美國生技大廠Amgen降膽固醇的新藥通過，該藥品1年療程需14,100美元，且療效佳，市場預期未來病患若皆轉換至新療程，市場潛在規模達千億美元，顯示在美國食品藥物管理局（FDA）審藥態度，有利新藥上市與發展。

不僅如此，傅子平表示，企業併購的熱度仍然不減。近一個月已有1件併購案出現。英國生技藥廠Shire開價306億美元，溢價36%併購美國罕見疾病藥廠Baxalta。預計在專利到期高峰期與低利率的環境，將促進企業併購趨勢延續。此外，美國若通過稅務假期，將有利海外資金匯回，並加速生技製藥產業併購。

值得注意的是，傅子平表示，隨著指數修正，預估本益比降至約14.39倍，低於長期平均，但獲利預估維持不變，凸顯大型生技股的投資價值仍高。因此連續15周淨流入生技產業基金的資金，在前周流出後，上周轉為淨流入，可觀察後續資金動能，若持續增加，可望推升指數轉強。

傅子平表示，未來兩周可聚焦新藥審核的消息，包括Alexion孤兒藥新藥與必治妥c型肝炎新藥審核。若有正面消息傳出，有機會激勵生技指數表現。

展望後市，雖然指數在財報揭露結束後進入淡季，升息前的短期波動可能延續，但長期產業的基本面並未改變，淡季結束後仍是法人布局的重點。未來藥證取得與併購題材，將使指數進入旺季時有機會再挑戰前高。

操作上，癌症、病病感染與罕見疾病仍是2015年的投資亮點，其中更有不少具併購潛力的公司，可伺機分批布局。財報季後則以加碼大型生技股比重，減碼小中小型股，降低市場短期回檔整理的影響。投資人不妨趁近期波動單筆分批或定期定額的方式，掌握生技長線向上的趨勢。

德盛安聯九月生技觀測指標

本期總分8分，上期8分

生技產業晴雨表定義

1.新藥通過以2000年以後開始統計，因基因圖譜定序完成，生技藥物開始發展。

2.企業併購平均以金融海嘯後開始統計，因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵。

3.本益比以占指數權重最高4檔大型生技股Amgen、Biogen Idec、Gilead、Celgene為觀察重點，中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核"狀況；預估本益比為預估未來4季獲利本益比；長期平均計算期間為2005/8~2015/8。

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