《大行報告》花旗將華電國際(01071.HK)降級至「沽售」 看3.55元

花旗表示，預期內地將於今年第三季向下調燃煤電廠電費每千瓦時0.008元人民幣(即約2%)，同時倍增再生能源發電廠的附加費，故該行下調華電國際(01071.HK)於2013/14年的盈測13%/25%，評級由「買入」降至「沽售」，目標價由5.4元降至3.55元。

該行表示，由於華電國際的毛利率為利業中最低(去年僅為2.5%)，故其每股盈測對減電價較同業更敏感；每1%的電費下調，將減少其2014年純利約4.38億人民幣。由於股份估值於過去十二個月已上漲140%，該行建議移投資換碼至更穩健的同業，如潤電(00836.HK)。

對於「內地擬限進口低卡煤」的傳聞，該行料對公司影響不大，因其僅10%的煤為進口煤，而低卡煤又僅佔當中的不多於20%。(ce/u)