《大行報告》高盛：匯控(00005.HK)業績遜預期 維持「買入」評級

匯控(00005.HK)昨日公布去年業績，調整後稅前盈利為188億美元，差過高盛預期的216億美元。主要由於交易收入低迷拖累整體收入，而當中出售平保(02318.HK)股權獲利6億美元，將於今年首季回撥。而核心收入(如淨利息收入/手續費收入)則符合該行預期。

成本效益方面，去年營運開支為14億美元，亦高過該行預期，因就英國客戶不當銷售還款保障保險(PPI)及英國銀行徵費拖累；撇除工資上升及投資於戰略計劃及合規性基建，核心營運成本保持穩定。匯控亦上調今年節約成本目標10億美元。

另外，集團減值費用亦好過該行預期的5%，因北美及拉丁美洲大幅改善，資產質量保持穩定。在資本方面，去年每股派息增至45美仙；在核心一級比率提升至12.3%下，該行更上調2013年首三季股息至10美仙；但若計及《巴塞爾協議三》的影響後，相信影響核心一級比率330個基點。

該行指雖然集團業績遜預期，但仍維持「買入」評級，目標價看88元；相信其網絡/資本/流動性的優勢，將於其聚焦市場上贏得更多市場份額。(ir/u)