《大行報告》高盛降恆生(00011.HK)目標價至110元 評級「中性」

高盛表示，恆生(00011.HK)去年下半年營運利潤較該行預期低7%，主因保險業務利潤和淨息差較遜色，但信貸質素改善；稅後盈利則較該行預期高出8%，主要因物業重估收益﹑興業銀行的盈利和出售保險業務的3.55億元銷售收益。

期內淨息差僅按半年持平，不過借貸成本和壞賬率，均分別按半年下跌5個基點和8個基點，全年股息自2007來以來首次增加，核心一級資本充足率亦較上年提升了50個基點至12.2%。

該行下調恆生2013/14年每股盈測4%/7%，以反映去年下半年的趨勢；上調2013/14年每股派息至5.4元/5.5元；目標價則由113元降至110元，評級維持「中性」。(ce/u)