興業證券滬深盤勢分析

【市場回顧】

4日地產新政來襲令大盤大跌3.65%，下探至60日均線，地產、建材、銀行、券商等跌幅靠前，美麗中國、軍工、生物醫藥等表現較為抗跌。期指方面，3月合約大跌4.35%，總持倉增加11081手至7.72萬手，雖然多空博弈又開始加大，但在地產調而未盡之餘，空頭意外收穫之餘更加堅定，龍虎榜資料顯示，多頭增倉6983手，空頭增倉10815手，前四大空頭席位增倉就超出8000手。淨空單再次大幅攀升至9106手。

【後市判研】

等待謎底前的退守。政策預期的神經繃緊引發經濟復蘇是否持續干擾著投資人的判斷。從目前看，各行業反彈幅度清晰地展示了經濟復蘇、盈利改善是本輪行情的主線。如果房地產調控沒有改變經濟復蘇的方向，那麼邏輯就沒有變，短期調整之後仍可繼續積極尋找機會；如果調控導致經濟再度衰退，那麼看多的邏輯前提就不成立了，行情將面臨較大調整壓力。傾向於第一種情景的概率更大。

兩會期間觀察改革釋放的決心與勇氣，"兩會"後新領導層上任後出臺嚴厲宏觀調控措施的概率較低。但在時間上，市場主流機構還是選擇了退守觀望。等待政策預期的明朗，在此階段震蕩整理或是主旋律。

【投資策略】

地產股的政策風險釋放仍在繼續，短期其超跌反彈的參與價值不大，策略上繼續以防禦為主，靜待"二次上車"。

【關注的行業板塊】

房地產產業鏈上的周期股可能遭遇投資者情緒性拋售，可關注輕資產及受益城鎮化方向的綠色建材等。醫藥在其防禦與成長性逐步被市場達成共識，軍工兩會預算、機構改革、食品安全、大部制等兩會焦點保持關注，環保股兌現風險開始加大。