蒙牛引入歐商達能為策略股東 將組公司搶攻中國酸奶市場

大陸乳製品生產企業龍頭蒙牛乳業(2319-HK)宣布引入歐洲食品公司達能(Danone)為策略股東，達能將投資約3.25億歐元(約32.5億港元)與蒙牛合作，包括與蒙牛最大股東中糧集團成立合資公司，及與蒙牛組建合資項目在境內經營酸奶業務，達能將持有約4%的蒙牛股份。受消息刺激，蒙牛昨(20)日股價急升10.41%，收報27.05元。

《星島日報》報導，蒙牛最大股東中糧集團與達能成立合資公司，分別由中糧集團和達能持有51%和49%的股份。同時中糧集團將向合資公司轉讓1.48億股，即約8.3%蒙牛股份。轉讓後，中糧集團持股量降至27.83%，達能則持有約4%股權，較另一策略股東Arla Foods(愛氏晨曦)持有約5.9%股權低。

此外，蒙牛與達能簽訂框架協議，就開展中國酸奶業務合組合資項目，每家合資公司的初步期限為30年，蒙牛和達能將分別持有合資項目80%和20%權益。管理層在分析員會議上透露，截至今年3月底，蒙牛酸奶產品的市佔率為22.2%，預期合作後市佔率升至逾24%，又預期可推高蒙牛酸奶業務EBITDA超過10%。

兩者合作獲大行看好。美銀美林報告指出，合作利好蒙牛進一步進入國際化平台，同時將收入多元化及緩和消費者對內地食品安全問題的憂慮。該行又認為合作可產生協同效應，因蒙牛有強大的分銷網絡，而達能擁有先進的研發能力和管理經驗。該行上調目標價由22.5元至30元，評級由「跑輸大市」升至「買入」。

野村則指出，雖兩者合營仍未有太多資料公布，但相信蒙牛可借達能的品牌效應在酸奶領域建立聲譽，酸奶業務很有機會成為蒙牛下一個增長點。

達能與中國企業合作並非一帆風順。早在2006年12月，達能便在與另一乳業光明不歡而散後，迅速轉向與蒙牛合作。不過1年後，因部分合資項目未能獲當地政府批准，合作最終告吹，同年達能正式結束與光明合作。達能與娃哈哈因商標使用爭拗多時，兩者經歷超過30次法律訴訟，最後在2009年9月兩者和解，結束合作關係。