中誠信國際評定卡塔爾主權信用級別aag 評級展望穩定

綜合考慮卡塔爾豐富的油氣資源、極高的財富水平、多元化程度較高的經濟，以及強勁的凈外部債權人地位以及地緣政治風險、政府開支增加、制度透明度低等因素對其償債能力的影響，中誠信國際認為卡塔爾財政經濟實力較強，未來面臨債務風險概率較小，評定卡塔爾主權信用級別aag，評級展望穩定。

卡塔爾經濟實力極強，經濟增速快，人均gdp位居世界前列，且該國油氣資源豐富，經濟增速快，2006至2011年間，卡塔爾gdp平均增速高達17.3%，2012年以來雖略有放緩，但仍能保持6%左右的增速。自2010年起，該國以逾100,000美元的人均gdp連續四年位居世界第一。盡管受油價下跌影響，未來人均gdp將有小幅下降，但預計仍將位於世界前列。此外，經濟多元化進程的加速也使得卡塔爾的經濟增長前景相當強勁。

中誠信國際認為，盡管承辦2022年世界杯使得卡政府支出大幅增加，但連續的財政盈余支撐了卡塔爾較強的財政實力。近年來，卡塔爾政府支出大幅增加，除了承辦2022年世界杯所需的投資外，卡塔爾政府也致力於建設世界一流的基礎設施以及醫療和教育系統。盡管支出增加，但連續的財政盈余支撐了該國的財政實力，2014年一般政府財政余額與gdp的比重達到16.5，為近五年來最高。此外，政府還通過卡塔爾投資局積累了大量的國外資產，這些資產在油氣價格長期低迷的情況下起到了很好的緩沖作用。

盡管石油價格下跌，卡塔爾政府經常賬戶仍保持盈余，具備較強的對外償付實力。2014年三季度，經常賬戶順差較二季度的527億卡塔爾利爾小幅收窄至464億卡塔爾利爾（占gdp的24.0%）。2014年9月底，經常賬戶盈余支撐卡塔爾官方外匯儲備升至創紀錄的438億美元。中誠信國際預計，受石油價格下跌影響，2015年卡塔爾經常賬戶盈余占gdp比重將下降至9.2%。

同時，中誠信國際注意到，卡塔爾可能面臨的風險主要來自地緣政治因素。伊朗封鎖霍爾木茲海峽的威脅以及伊核問題談判的復雜形勢均對卡塔爾經濟構成潛在風險，此外，近年來卡塔爾的外交政策（如支援埃及的穆斯林兄弟會）也導致其與其他gcc成員國的關係趨緊。

中誠信國際認為，連續的財政盈余和外部盈余對卡塔爾經濟起到良好的支撐作用，也使得公共部門債務積累和政府金融資產缺乏透明度等問題並未對該國主權信用等級構成下行風險。雖然油氣部門對gdp的貢獻有所下降，但非油氣行業持續帶動經濟增長，支撐國內經濟多元化，國內宏觀經濟環境十分穩定。面對2014年以來石油及其他大宗商品價格的大幅下降，卡塔爾在經濟、財政及對外償付方面均表現出較大彈性。審慎的預算規劃和較低的債務負擔將抵消長期低油價可能對政府財政狀況造成的負面影響。基於此，中誠信國際評定卡塔爾主權信用級別aag，評級展望穩定。