佳能Q2財報解讀：打印品引導集團業績增長

上周，佳能集團發布了2013年Q2(第二季度)財報，得益於具有核心競爭優勢的數碼復合機、激光打印機以及噴墨打印機的強勁增長，4-6月佳能營業額達到9669億日元，同比增長7.5%，凈利潤達到665億日元，同比增長28.6%。2013年上半年，佳能全球營業額為17835億日元，同比增長3.2%；凈利潤為1074億日元，同比下滑5.2%。

佳能是一家真正的全球化公司，2012財年，日本本土只貢獻了其全球營收的20.7%，美洲和歐洲市場的營收則占到56.1%。因此，根據佳能集團副總裁、首席財務官Toshizo Tanaka提供的數據顯示，日元貶值的匯率因素，在Q2為佳能營業額和凈利潤直接帶來的“增量”驚人，分別達到了139.3億日元和63.3億日元。

佳能Q2財報所展現的數字增長，雖然很大程度上得益於日元貶值，但另一方面也可以看到日元貶值對佳能在美國以及日本市場實體業績的復甦以及成本控制帶來的利潤拉升起到了不小的作用。從佳能的Q2財報中捕捉到不少真實的亮色。

首先，佳能在全球範圍內扭轉了銷售勢，核心業務部門或企穩，或開始貢獻增長。辦公品貢獻了佳能營業收入的半壁江山，2013年Q2，佳能複印機銷售數量同比下降了3%，打印機的銷售量增長了9%，銷售已大幅改觀，要知道，2013年Q1，複印機同比下降6%，打印機則是0增長。即便是相機業務，雖然可更換鏡頭式數碼相機和小型數碼相機的銷售量，同比依然處於下滑態勢，但是降幅已大大收窄，2013年Q1同比增長分別是-15%和-37%，一個季度后已收窄-4%和-26%。

其次，佳能高端品的業務占比不斷擴大，保證了其盈利能力穩步提升。2013年Q2，佳能彩色複印機和彩色打印機的銷量，同比增長了12%和17%，彩色系列在兩大品的銷售額占比已經分別達到56%和47%。在相機業務方面，可更換鏡頭式數碼相機的銷售額占到相機部門的80%，在該領域的全球競爭中，佳能已經蟬聯銷售台數以及市場佔有率第一地位已長達10年，地位几乎不可撼動。

尤其需要說明的是，佳能在相機業務方面的結構性變化。外界普遍認為，智能手機對於小型數碼相機的衝擊，將是佳能整體業績增長的極大掣肘，其實，這種觀點完全高估了該業務部門的重要性，也低估了佳能抗風險的能力。

佳能奉行相關多元化政策，在全球以光學為核心的影像系統品、辦公品以及工業品領域構建業鏈，相機部門只是其中一個業務單元。2012年財報披露，影像系統占全球營收的40.7%，其中還包括噴墨打印機等其他業務，相機業務只占影像系統營收的2/3左右，目前，小型數碼相機則只占相機業務的20%左右，推算下來，該業務占整個佳能集團的業務比重不過5%左右，對佳能整體業績的拖累幅度並不大，未來，隨數碼相機業務的萎縮，該業務單元對財務表現的負面影響將繼續下降。

再次，則是佳能經營效益的全面提升。2013年，佳能的毛利率、凈利潤率分別達到49.4%和6.9%，無論同比2012年Q2的48.9%、5.8%，還是環比2013年Q1的47.3%、5%，都有明顯的改善，這相當部分歸功於佳能在成本削減方面的努力。近年來，日本大企業集團巨額虧損的消息不斷，佳能的財務表現則一直都相當穩健。

鑒於業務所反映的積極信息，佳能已經給出了全年營業額同比增長10.6%達到38500億日元、凈利潤增長15.8%達到2600億日元的預期目標。

佳能也是意識到短期財務目標固然重要，更要緊的任務在於，在維持辦公品和影像系統市場優勢的同時，應努力尋找新的業務增長點。因此，收購全球知名的生型印刷設備翹楚的荷蘭奧西公司成為佳能向新領域發力的起始。