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新浪科技訊 北京時間5月17日凌晨消息，美國銀行美林公司今天發布研究報告，將噹噹網(NYSE:DANG)的股票評級維持在“買入”(Buy)不變，目標價為7美元。
以下是報告內容摘要：
-季度業績表現穩固；業務組合轉變促使利潤率提高
噹噹網2013年第一季度業績表現穩固，營收超出我們預期，凈虧損同比收窄，且公司業務組合向高利潤率的市場業務轉變促使其利潤率提高。這令我們更加確信噹噹網正在走向復甦，其基本面正在改善，可能會緩和競爭壓力。此外，就噹噹網的核心圖書業務而言，其品牌價值、與出版商之間的強大議價能力以及更多地參與OEM圖書定製也都為利潤率提供了強勁支撐。
我們對噹噹網2013年和2014年營收預期基本維持不變，但將2013年和2014年每股虧損預期分別下調8%和9%，原因是噹噹網利潤率提高，且履約陳本的運營槓桿改善。基於0.5倍的2013市銷率預期和0.47倍的2013年市銷率預期，年我們將噹噹網的目標價定為7美元。
-價格戰仍將存在，但隨時間的推移競爭壓力可能緩和
我們同意噹噹網的看法，認為價格戰將繼續展開，但可能會變得越來越理性化，原因是擁有強大品牌的公司的用戶粘性正在提高，且投資者越來越不願意看到公司虧損。事實上，噹噹網及其他行業領先公司毛利率的環比提高可能意味，有些促銷和打折活動從本質上來說只是營銷活動而已，因此實際上的折扣會比較低。但是，由於這個行業的動能非常高，因此激烈的價格戰對業內公司來說仍將是種風險。
-戰略性合作關係進展良好
除了去年與國美的戰略性合作以外，噹噹網與天貓商城之間的平台合作也帶來了令人滿意的結果，原因是：1)噹噹網和天貓商城之間的用戶基礎存在互補性；2)噹噹網正在從天貓商城的平台獲得流量和訂單。噹噹網相信，第三方合作關係是最具成本效益的新用戶獲取方式之一。(唐風)
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