中國股市再度觸發「熔斷機制」提前收市

繼本週首個交易日觸發熔斷機制後，陸股再度於1月7日一早開盤，滬深300指數迅速下跌再度觸發熔斷機制，市場恐慌情緒蔓延，僅交易15分鐘便重跌逾7%，達到停止交易提前收盤的標準，上證指數終場下跌7.32%，深圳指數下跌8.35%，而深圳創業板下跌8.66%，人民幣貶值和減持禁令即將到期為造成市場信心脆弱的主因。

大陸三大交易所自今年起實施「熔斷機制」，A股熔斷標的指數為滬深300指數，分為5%和7%兩個標準，暴漲或暴跌觸及標準將暫停交易一段時間或暫停交易至收市，意在遏止市場惡意做空或蓄意炒作，新措施首日上路便觸發。

朱繼元指出，中國自去年以來資金外流狀況嚴重，加上中國人行希望人民幣加入SDR，為進一步推動貨幣市場化，於去年8月放手讓人民幣大幅貶值，自11月底以來的境內人民幣匯價(CNY)走勢趨貶，貶值幅度3.3%，同時間之境外人民幣匯價(CNH)貶值4.7%。截至1 月7 日，中國人民銀行已連續第8天調低人民幣中間價，今日調整至6.5646，較前日中間價6.5314 下跌332bps(0.51%)，來到四年多以來新低，引發市場擔憂而再次造成股市賣壓。

另一方面，去年7月8日受A股股災影響，中國證監會發佈公告，從即日起六個月內，A 股大股東及高管不得減持股份。去年上半年，平均每週股東高管淨減持規模達到151億元人民幣，禁令出臺後7月至12月平均每週淨增持91億元人民幣，如無新的減持規定出臺，上述減持禁令將於2016年1月8日到期，而潛在淨減持壓力可能超過1500億元人民幣，占自由流通市值比例約0.7%。1 月7 日在市場恐慌下跌而提前收市後，證監會已隨即發布大股東董監高管減持新規，三個月內減持股份不得超過公司股數的1%。這也引發了市場預先反應的動作。

朱繼元認為，中國A股在去年第四季的反彈後，指數目前已面臨上一波套牢區間的賣壓，且政策推出新股註冊制度，加速對資本市場健全化的意圖，但也反應新股供應的增加，以及對投機氣氛的壓抑。

朱繼元因此認為，短期間在經濟狀況偏弱的背景下，市場信心偏弱，然而在今年中國國家主席習近平強調結構面改革的進程下，仍有許多具有高度成長性的新興產業將會優於整體經濟表現，建議投資人無需隨市場信心波動而恐慌，加上目前融資水位不如去年6月水準，股災重演機率不高，加上證監會已於1 月7 日提前收市後立即出台減持新規試圖安撫市場情緒，可靜待市場錯殺時擇時布局。

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