市場資金利率保持上行 長債利率短期內難降

本周全周市場資金利率保持上行態勢，昨日上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)隔夜品種漲20.05個基點至3.55%，7天品種漲21.9個基點至4.35%，14天品種漲36.2個基點至4.62%。據銀行人士稱，除了SHIBOR外，線下交易的同業存放利率上漲幅度更大，顯示市場對后市資金面的擔憂情緒濃厚。

受資金趨緊影響，本周周初新發行的債券收益率也相應上行，部分新債中標利率大幅超出市場預期。而周四由於資金利率升幅有所減緩，交易員亦反映資金有所松動，使得利率債收益率有所回調。

數據顯示，下周公開市場上將有850億元的資金到期。若央行仍實行“零操作”，將會實現850億元的凈投放。此外，隨著銀行分紅、“6?20”部分拆借資金到期等時點性需求的消失，預計下周周初資金面的壓力會有所減緩，但周中將迎來跨越時點，可能也會使得資金面有一定波動。

在債市走勢上，申銀萬國固定收益分析師屈慶指出，經歷“錢荒”后，銀行相應降低長期利率債設定，債券設定發生了被“擠出”現象，並引發長期利率的重新定位調整。因此這波利率快速上行也可以看做是“錢荒”帶來各類“後遺症”式的一種市場調整。因此，即便未來出現資金暫緩或者供給壓力短期內的緩和，都很難改變長期利率上行的趨勢性。