《大行報告》美銀美林下調時代集團(01023.HK)目標價至4.65元 重申「中性」評級

美銀美林表示，時代集團(01023.HK)2013上半財年盈利增7%，低於市場預期。維持「中性」評級，因主要客戶Coach的銷售動力較弱，加上其他客戶下訂單持謹慎態度，預料時代集團銷售前景仍疲軟。該行下調時代集團2013/14盈利預測9%/13%，目標價由5.05元降至4.65元。

該行指，經最近股價調整後，時代集團現時估值偏低，惟由於短期內缺乏催化劑，預期時代集團股價跟大市同步。

時代集團半年營收增6%，低於該行預期的高單位數至10%的增長。OEM(代工)毛利率收縮130個點子至14.1%，主要由於經營槓桿略為降低。

預料2013下半財年OEM營業額將持平，或錄得低單位數增長。下半年利潤率應與去年相若，因原材料成本維持穩定。時代集團於上半年取得一個新客戶，預料下半年將持續增加，新客戶由2014財年起將帶來更多貢獻。(na/t)