港交所禁止新股巧立名目 利誘大戶認購入飛

新股保薦人常以不同「好處」利誘基礎投資者，港交所 (0388-HK) 近日刊發指引提醒保薦人及準新股，只准向基礎投資者保證上市股份分配，禁止巧立名目，提供其他利益 (如分佣、豁免經紀佣金及承諾其他新股認購機會等) 。

《星島日報》報導，投行人士表示，市況不佳早已令新股難於物色基礎投資者，如今港交所收緊要求，將令新股更難找基礎投資者認購。不過，有接近監管機構人士稱，近年保薦人、準新股及一眾樂於出任基礎投資者的「大戶」 (包括資產管理基金、主權基金及城中富豪) ，有太多私下協議，這等協議有違公平原則，必須正視。

港交所認為，準新股引入基礎投資者，公眾一般以為基礎投資者是自願認購，而非建基於其他誘因入場。再者，基礎投資者陣容鼎盛，令散戶誤以為股份別具投資價值，影響他們的投資決定。

因此，港交所認為，保薦人及準新股開出招攬基礎投資者的條件，只准是保證上市獲配股份，不能私下附帶其他條件及利益等。如保薦人及準新股必須向個別投資者提供額外認購好處，則應被視作「上市前投資者」，而非「基礎投資者」。準新股如要引入「上市前投資者」，要符合另一套要求，例如必須早在提交上市申請前半年引入。

保薦人及準新股「利誘」基礎投資者的「私下」條件，最常見的包括豁免經紀佣金、分享部分包銷佣金、控股股東授出可供日後購回股份的認沽期權、保證將上市所集資金投放在基礎投資者所管理的基金、承諾配出另一宗新股上市股份等。

市況欠佳，新股要找星光熠熠的基礎投資者名單相當困難，不少準新股轉為經公關私下向傳媒胡亂放風，例如說某富豪或股神承諾認購，或是吹大配售反應，令散戶誤以為相關新股認購反應理想，錯判入場決定，市場有意見認為監管機構要正視，惟暫未見當局行動。