新興本地債行情俏 今年以來資金流入逾77億美元 約去年5成

根據EPFR統計，新興債基金上周達9.05億美元淨流入，創下連續37周吸金的歷史紀錄。以幣別來看，新興本地債上周淨流入8億美元，但新興美元債卻淨流出0.8億美元。統計新興本地債今年累計吸金逾77億美元，約為去(2012)年全年147億美元的5成之多。

至於與股市高度連動的高收益債，卻隨國際股市震盪而呈現連續3周淨流出，惟上周流出金額已收歛至1.2億美元，眼見國際情勢回穩，資金回流高收益債指日可待。反觀相對保守的美債及投資級企業債基金買氣因而升溫，上周淨流入21億及15億美元。

摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)表示，自去年第4季起，資金明顯轉進新興本地債，主要是著眼於較高的到期收益率，目前約5.8%。

不只收益率誘人，新興貨幣的升值潛力也是吸引資金的誘因。皮耶指出，新興貨幣相較於G4貨幣(美元、歐元、日元、英鎊)的投資價值約落在長期平均值，然而，波動度卻較一年前下降許多，主要是受惠市場風險偏好回升、央行持續對市場注入流動能，使新興貨幣長線走升機會提高。

德盛安聯PIMCO新興市場債券產品經理鄧漢翔則認為，從資金面觀察，新興債仍是投資趨勢，但考量近期匯率波動大，建議布局新興市場債應以波動較低的美元債較佳，再適度配置在當地債為佳，避免獲利遭匯率侵蝕。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)分析，2月以來，高收益債資金動能偏弱，主要來自ETF的賣壓，主動式基金仍為資金淨流入。而隨著JPMorgan環球高收益債券指數自去年11月至今(2013)年1月漲幅已達4.5%，使得投資高收益債券ETF的短線出現贖回賣壓。

觀察過去經驗，環球高收益債與美國公債相關係數為負數，與美國相關係數卻高達6成，庫克表示，隨著全球經濟邁向復甦，美債殖利率料將走升，而受惠於景氣改善的高收益債違約率則將維持在低檔，JPMorgan證券預估今年違約率約2%，利差水準可望進一步收歛至400基點(bps)，相較於目前528基點(bps)仍有收歛空間。