德銀預計資本流動可控 人民幣年底穩定在6.4

?北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--德意志銀行大中華區首席經濟學家張智威近日發表研究報告表示，央行有能力在今明兩年維持人民幣匯率穩定，當前國際資本流動造成的影響可控。德銀在報告中小幅上調人民幣匯率預期，料今年年底及2016年年底人民幣兌美元匯率將分別在6.4和6.7。

報告認為，央行有能力將人民幣匯率在2015年及2016年內保持在穩定水平。德銀表示，中國目前的外匯儲備達3.6萬億美元，對外金融凈資產達4.4萬億美元，今年以來中國月均貿易順差更是創記錄地超過400億美元。再者，中國尚有其他政策手段緩解人民幣貶值壓力，其中包括:出臺宏觀審慎管理措施增加炒匯成本，推進國內資本市場對外國投資者開放，加強資本管控，要求國企完成出口結算。

德銀分析稱，當前國際資本流動造成的影響可控。報告表示，外匯儲備下降並不等同於資本外流。報告舉例稱，在2014年7月至2015年7月間，由國家外匯管理局管理的外匯儲備減少了3500億美元，而同期央行對外金融凈資產僅減少了820億美元，減少的規模完全可被1880億美元的國內新增私有外匯資產抵消，該時期整個國內銀行系統的對外金融凈資產是實際增長的。德銀預測，今年八月央行為穩定匯市向市場注入資本規模應在1000億至1500億美元之間，但其中僅有一小部分外流，這與其它開放資本賬戶的新興經濟體遭遇的由資本外流引發匯率螺旋式下跌的國際收支危機截然不同。

報告表示，央行當前面臨的真正挑戰是如何退出目前的匯率制度安排，以及下階段應采取何種匯率制度。德銀認為，央行8月11日調整中間價報價方式的主要目的是為進一步推動匯率制度市場化，這是從長遠出發的正確選擇。德銀預計中國將在今年年內延續當前的匯率制度安排，並嚴密監測美聯儲加息引發的國際市場反應。在美國加息之前，央行不大可能重復8月11日的匯率調節措施。

德銀上調了人民幣匯率預期，將今明兩年年底人民幣兌美元匯率預期由原先的6.5和6.9分別調至6.4和6.7。另外，德銀預計中國將在明年擇機推動匯率市場化改革，並允許人民幣兌美元的小幅溫和貶值，選擇的時機可能更傾向於明年下半年，以等待美聯儲加息影響消退。