惠譽確認兗煤(01171.HK)「BBB-」評級 展望降至負面

評級機構惠譽將兗煤(01171.HK)展望由穩定修訂為負面，其長期發行人違約評級(IDR)確認為「BBB-」。同時，兩批由兗煤國際資源開發有限公司發行的10億美元債券評級確認為「BBB-」。

該行指，負面展望反映煤炭市場自去年第3季起開始惡化，公司信用指標轉弱。來自營運現金流(FFO)的利息覆蓋率在去年底降至4.9倍，FFO調整後淨槓桿比率為3.8倍，水平較目前的「BBB-」評級弱。

此外，兗煤去年的盈利亦受到收購澳洲Gloucester煤礦及相關整合成本影響。然而，即使在調整2012年任何特殊項目後，惠譽認為，兗煤的信用度不太可能在2015年之前恢復到舒適水平，由於機構預期煤炭價格低和今年剩餘的收購相關支出。

另外，該行相信煤炭價格已經見底，惟不期望動力煤的價格會在未來18-24個月內有大幅的上漲。兗煤已在中國和澳洲的煤礦作出數項措施以減少營運開支。可是，由於較預期弱的煤價，若公司不能如預期般節省營運開支和資本開支，其信用度不能在24個月內回到可接受水平，負面展望則意味著下調評級的可能性。惟在短期內評級的壓力有限，特別是考慮到該公司的流動性依然強勁。於去年底，公司有161億元人民幣現金，而短債僅77億元人民幣。(ji/u)