《大行報告》瑞銀降中石油(00857.HK)目標價至12.7元 維持「買入」

瑞銀表示，回顧中石油(00857.HK)首季業績，以及計入天然氣價格上調將再延遲的風險後，下調2013-15年每股盈測每年6-7%，至0.7/0.73/0.77元人民幣。首季管道業務EBIT優於預期，但煉油、化工及營銷EBIT均遜預期。

該行相信，低通脹環境及新領導層為今年天然氣價格上漲，提供良好基礎。然而，年初至今天然氣價格上調的能見度仍有限，因此該行對中石油的盈測較為保守，現時假設2013年井口價平均上升10%，此前預測為20%。相信天然氣價格上調延遲，對內地燃氣公用事業產業來說，影響偏中性，因假設可將燃料成本轉嫁。目標價由13.3元下調至12.7元，維持「買入」評級。(na/u)