《大行報告》高盛降九興(01836.HK)目標價至21元 評級「買入」

高盛表示，分別下調九興(01836.HK)2013-14每股盈測22%及16%，因其次季營運數據顯示上半年經營溢利雙位數下跌，因訂單趨勢呆滯，加上中國內陸地區新產能設施持續令成本上升。下調其今年銷量增長，由5.6%至3.7%，平均銷售價格由持平降至-3%，銷售及行政開支由按年增5%升至按年增13%，料明年經營槓桿將較強，因中國內陸新的潮流鞋產品線成熟，料明年銷量達5500-5600萬對。目標價由23元下調至21元。

該行指九興轉移生產至內陸地區對盈利的負面影響較預期更大，但隨廠房成熟，估計最艱難的時期今年內將結束，維持對九興的「買入」評級。預料未來12個月股息收益率達5.5%，令總回報潛力達15%。另外，該行指九興的新皮革手袋業務有顯著增長潛力，加上九興高企的現金水平，相信管理層將繼續派發股息，預料今年每股派息與去年相若。(na/t)

阿思達克財經新聞

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