標普：陸地方債未到危機爆發點，惟雪球越滾越大

精實新聞 2013-05-06 記者 余美慧 報導

20130506_214_0.jpg -->惠譽和穆迪日前下調中國大陸長期信用評級及評級展望，引發市場對於中國大陸經濟問題的擔憂。第一財經日報引述標普中國資深董事廖強指出，大陸地方政府債務目前還不到債務危機爆發的臨界點，但其就會像個雪球越滾越大，必須透過財稅體制改革、強化轉移支付提高地方政府的償還能力，否則最終買單的終究會是中央政府。

廖強指出，比信貸規模的快速擴張更令評級機構關注的一個更直接的風險是大陸的地方政府及其平台公司債務(下稱「地方平台債務」)。根據惠譽評級報告估計，截至2012年底，大陸地方政府債務規模為12.85兆元(人民幣,下同)，占GDP比重25.1%，在2011年占比23.4%的基礎上進一步上升，如果將影子銀行體系的地方政府平台債務納入，則總規模應該在15兆-18兆元。

廖強表示，目前省級發行的債券可達到BBB-級，但一些區縣級別的政府及其平台公司評級太低，正常進行新增融資比較難，從其自身財力來看也很難看出其具備足夠的償還能力，債務的可持續性是有問題的。

而與信貸規模迅速擴張共同引發評級公司調降中國金融穩定預期的另一因素，則是影子銀行在過去幾年的快速擴張。據統計，中國大陸的影子銀行體系規模約23兆到25兆元，佔大陸金融總資產的1/4左右。廖強認為，從整體來看，即使考慮到各種監管整頓壓力，整體影子銀行的規模還是會繼續擴張，且增速不會出現大幅下滑跡象。