史玉柱浮盈60億被封股神：價值投資遭質疑

史玉柱 “巨人”難承“股神”之重

本報記者 杜雅文

民生銀行6日盤中再創新高，史玉柱則以不到兩年浮盈超過60億元的業績被千萬股民送上“中國巴菲特”神壇。他不僅被網友評為秒殺一切基金、私募的“2012年最佳投資人”，甚至有粉絲在微博上聲稱“立春請到史玉柱微博拜大仙，祈求蛇年炒股賺大錢”。

在“史玉柱效應”下，大量投資者跟風買入銀行股。不過，也有一些投資人士認為，史玉柱以購買民生銀行法人股開始股票投資，金融危機爆發后曾大手筆以“白菜價”減持，他亦承認減持價格甚至略低於2011年再度參與民生銀行定增的價格。其實，這是與價值投資相悖的。

市場人士認為，史玉柱投資民生銀行的思路確實有可取之處，但他在銀行業所擁有的信息優勢、名人效應和專業團隊是普通投資者無法比擬的。因此，投資者不能盲目崇拜，還是要找到適合自己的投資方式。

對於市場種種看法，中國證券報記者聯繫巨人網絡公關負責人，希望能採訪史玉柱，但得到的答覆是他最近不方便接受採訪。

浮盈逾60億

史玉柱被送上“神壇”

史玉柱一度自稱“屌絲”，目前除了游戲大玩家、腦白金之父等諸多頭銜，他更晉級為金融大亨，被越來越多的投資者封為“中國巴菲特”，這場“造神”運動主要緣於他的投資風格以及投資業績。

史玉柱此次對民生銀行的投資，投資者認為，非常符合“別人恐慌的時候我貪婪”的巴氏定律。據媒體統計，從2011年3月開始，史玉柱在民生銀行A股和H股的增持共包含85次單筆交易，合計耗資約55億元。最讓投資者津津樂道的是，2012年9月，多家外資投行接連發布報告，唱空銀行股，民生銀行的A股、H股的股價也雙雙重挫，A股甚至於去年9月5日創下5.39元的年內最低點。然而，史玉柱在一片質疑聲中不斷唱多民生銀行，並自2011年8月29日以來，多次公開承諾長期投資，三年內不會拋售民生銀行A股。民生銀行6日盤中再創新高，史玉柱13個月來浮盈已經超過60億元。[NT:PAGE=$]

2012年12月16日，就在民生銀行股價啟動后不久，史玉柱又發布微博，聲稱“今年我的三小時聊天時間，拍賣了213.0915萬元。經核實，拍賣者唐軍已經匯款到位”。一時間，多位股民都將此與巴菲特著名的“午餐拍賣”聯繫在一起。

實際上，優米網舉辦的“名人三小時拍賣”活動自2012年10月8日開始到12月8日結束，最終史玉柱、任志強和劉二飛的“三小時”分別以213萬元、45萬元和45萬元成交。雖然史玉柱拍出的價格最高，但贏得這次拍賣的80后創業者團貸網CEO唐軍接受中國證券報記者採訪時表示，在1月19日他與史玉柱的三小時會面中，談話內容基本沒有涉及到股票投資。唐軍自己也不炒股，參與拍賣是因為史玉柱是他從小的偶像，他對史玉柱大起大落的創業經歷非常佩服和感興趣。

緊接，史玉柱1月2日發布了他對股票的投資心得。他表示：“其實買股票沒那麼複雜。認真研究：1.該公司未來盈利能否持續理想成長？2.眼前股價被低估沒？只要同時滿足這兩條就買入，買完，該幹嘛就幹嘛去。看不懂的行業，我不買；15倍以上市盈率的，我不買。”截至發稿時為止，該條微博被1萬多人轉發，評論達到3000多條。包括南方基金投資總監邱國鷺在內的投資界名人都對該條微博進行了轉發，並且表示認同。這一心得體會被很多股民認為與巴菲特的投資思路相吻合。

民生銀行炙手可熱

大批股民跟風大買銀行

“A股只有兩個板塊，銀行板塊和其他板塊；銀行板塊只有兩隻股票，民生銀行和其他銀行。”這條最近被很多人轉發的“段子”，反映了近期民生銀行在A股市場裡的炙手可熱。對此，史玉柱功不可沒。

Wind數據顯示，若從2012年12月4日大盤創出近幾年新低的1949.46點計算，截至2月6日，A股上市銀行中漲幅最高的民生銀行上漲達89%，排名第二的平安銀行漲74%，排名第三的興業銀行漲65%。然而，從已經發布的2012年業績快報來看，民生銀行的“成績單”與興業銀行相比差距並不大。業績快報顯示，民生銀行2012年歸屬於母公司股東的凈利潤為375.55億元，同比增34.51%，基本每股收益1.34元；按6日收盤價11.7元計算，市盈率為8.73倍。漲幅排名第三的興業銀行業績快報顯示，2012年歸屬於母公司股東的凈利潤為347.08億元，同比增36.08%，基本每股收益3.22元；按6日收盤價20.63元計算，市盈率僅為6.4倍。

民生銀行漲幅遙遙領先於其他銀行股，多位市場人士認為史玉柱的號召力不可忽視。在民生銀行自去年年底上漲幅度接近50%的時候，史玉柱於1月24日發布微博承諾三年內不減持。他表示：“民生銀行A股股價漲了一些，不少人就懷疑我賣股票，我保證一股都沒賣。我們眼的是未來分紅和成長。一年多前‘三年不賣股’的承諾仍然有效，起始時間改為1月24日。”雖然之后該條微博很快被刪除，但內容被廣泛傳播，民生銀行1月24日盤中股價漲幅一度沖高到4%。[NT:PAGE=$]

民生銀行上漲，也帶動了平安銀行股價上漲。有投資者在微博裡明確表示，是受史玉柱影響對銀行股生興趣，並稱由於“多位民生銀行高管加盟平安銀行……1月14日成本價15.928元買入平安銀行！”深圳一些私募投資人士也認為，平安銀行因多位民生銀行高管的加盟，而有了“小民生”的概念，從而推動股價大幅上漲。

“我們就學史玉柱，持有華夏三年不減持”、“秒殺一切基金經理，就連王亞偉也不在話下，事實證明，一直持有優質股的史玉柱才是中國股神”……彷彿一夜間，幾個月前還對史玉柱不斷增持民生銀行的嘲諷、謾、譏笑全部轉為了追捧、贊譽、崇拜。微博上，不斷有投資者向史玉柱詢問，現在是否還可以買入民生銀行？

昔日“白菜價”甩賣

價值投資遭質疑

不過，對“中國巴菲特”這一稱號，有不少投資人士提出了不同看法，認為史玉柱的成功並不簡單。從其過往投資業績來看，與價值投資也存在諸多矛盾之處。

史玉柱投資銀行始於10年前。資料顯示，史玉柱2002年從時任四通集團董事長段永基手中接手6000萬股華夏銀行，2003年又從馮侖手中買下了1.43億股民生銀行法人股。經過股改、定增、多次送股后，2008年民生銀行中報顯示，史玉柱持有民生銀行A股達9.07億股，持股比例為4.82%，為第四大股東。

2008年金融風暴爆發后，史玉柱開始減持民生銀行股票。民生銀行2008年年報顯示，史玉柱持有的A股已經減至8.9663億股。2009年一季度，史玉柱再以每股4.5元左右拋售約5.7億股民生銀行。2009年4月27日，史玉柱接受媒體採訪時表示，這些銀行股已持有超過6年時間，屬於戰略投資。此次拋售是為了“抱現金過冬”。一旦經濟形勢好轉，還會增持銀行股。不過后來，史玉柱顯然對此次拋售並不滿意。2011年1月19日，在參與民生銀行定向增發后，史玉柱在微博上表示：“套現是前年初，看不清金融危機底部在哪，公司決定抱現金過冬，首次把已持股約7年的華夏和民生減持。價格略低於這次增發價。我們以為金融危機會持續2年，但政府太偉大，半年就消除危機。不相信政府就要付代價，教訓啊！”

除了之前“白菜價”賣民生銀行外，一些投資人士還認為，史玉柱在銀行業所擁有的信息優勢也是普通投資者難以望其項背的。“從法人股起家，史玉柱多年前就是民生銀行前十大股東之一。他對民生銀行的了解和信息優勢，連很多機構投資者都無法比擬。”有投資人士表示。

在微博上，這種信息優勢也經常會體現出來。2012年10月20日，史玉柱微博表示：“今天親耳聽到董文標對民生杭州和溫州分行行長說‘老闆不跑路的小微企業客戶，你們不許提前收貸……等全國經濟形勢好轉后，他們會感激民生，成為終身客戶’。經濟下行，民生的不良率輕微上升，主要是杭州和溫州地區導致。”2012年11月9日，史玉柱微博再度表示：“民生銀行武漢分行十余名高管向董文標保證明年分行資規模突破千億元，否則，全體高管，無論男女，向史玉柱學習，全剃光頭”。團貸網CEO唐軍告訴中國證券報記者，此次與史玉柱會面時，正好遇到民生銀行董事長董文標帶幾個團隊前來拜訪史玉柱，也使他對民生銀行的商業模式和發展前景有了更深入的了解。

“史玉柱所說的兩條投資心得看似簡單，實際很不簡單。”有投資人士表示，首先史玉柱提出的指標之一是要看公司未來盈利能否持續理想成長，而對行業和公司的調研就是大學問；另一個指標是看眼前的股價被低估沒有，這更需要一整套估值系統以及具備相當的財務知識。除了投資A股，史玉柱還涉足港股金融衍生品，這都需要專業團隊操作，史玉柱不是一個人在戰鬥。

此外，民生銀行在銀行板塊裡的獨領風騷，也與史玉柱的名人效應、在微博上多次公開唱多、屢次承諾不減持有莫大關係，而這更涉及操縱股價嫌疑。其中，最典型的就是史玉柱在微博上炮轟中國人壽意欲增持民生銀行，而民生銀行股價次日大漲逾6%，使其被相關部門“約談”。“多種因素共同作用之下，目前史玉柱在本輪民生銀行的投資上獲利豐厚。”有投資人士表示，投資者應理性看待史玉柱現象，找到適合自己的投資方式，切勿盲目跟風。