《大行報告》美銀美林：金沙(01928.HK)首季業績符預期 重申「買入」

美銀美林表示，金沙(01928.HK)首季經調整物業EBITDA為6.3億美元(下同)，按年及按季分別升38%及1%，略高過該行預期，亦符合市場預期。百利宮的EBITDA為5360萬元，低過該行預期16%，主要由於贏率較低只有2.21%，以及角子機分部按季跌47%。威尼斯人的EBITDA高過該行預期2%，惟金沙城中心則差過預期2%。

該行總結金沙電話會議的數項重點：首季客流量為1400萬人次，當中金沙城中心的每日客流量升至3.8萬人次；「巴黎人」正處於打樁階段，冀2015年底完成；金沙向澳門政府申請，計劃興建一個200萬平方呎的熱帶園林商場，包括90萬平方呎的購物和餐飲場地；金沙不急於出售旗下零售商場，認為商場仍可潛在升值30%。金沙並表示，與會計師行羅兵咸並無意見分歧，將在未來30天公布新核數師。

管理層相信，金沙城中心可成為一個EBITDA達10億美元的物業。該行認為，如要達標，金沙城中心需增加4萬平方呎高階中場面積，約80至100張賭台，料要10至12個月才能完成，淨贏/中場賭台比率應可提升至每日逾1萬美元。其次，酒店的入住率需由首季的71%提升至超過85%，以及增加零售業務。

該行維持今年的EBITDA預測，微升2014年EBITDA預測1%，目標價由46.7元升至47.5元，反映未來兩年的資本開支較低，重申「買入」評級。(qu/t)