北京狂救市、與日本泡沫破滅前驚人相似 民眾信心崩

MoneyDJ新聞 2015-09-04 記者 郭妍希 報導

當陸股泡沫在6月中被戳破後，北京當局的救市行動堪稱瘋狂，但投資人對政府的護盤能力明顯喪失信心、過去兩個月頻頻出現股市愈救跌愈慘的景況。英國金融時報專欄作家Gillian Tett認為，中國的發展與日本相似得驚人，而政府干預市場不但費用高昂、效果短暫，還會長期衝擊投資人對政府的信心。再這麼下去，中國恐怕會走上日本經濟大蕭條的老路。

Tett 3日撰寫專文指出，中國過去20年來由中央統一規劃、以國家控制的金融體系對特定產業挹注便宜資金，造就了高度的經濟成長率，與日本二戰結束後的做法差不多。

日本在70年代過後經濟轉趨成熟，企業不再需要銀行提供便宜信貸，愈來愈富有的民眾則四處找尋投資標的。日本政府開始緩慢撤出嚴密控制金融系統的模式、逐漸開放資本市場，但卻因開放速度過慢、資金四處亂竄，引發資產價格泡沫，使80年代末期出現股市與地價雙雙飆漲的景況。

到了1989年12月，日經指數攀升至歷史高點38,915.87點、接下來兩年共計重挫60%，日本政府一開始並不在意，直到事態嚴重才試圖想要撐起資產價格、甚至會買進特定股票。不過，日本當地銀行背負龐大未認列債務的訊息終於在1997年被洩露出來(總計達1兆美元)，金融危機隨之爆發、導致資產價格崩落。民眾開始對政府喪失信心，但同時也對人為推高的「市場價格」感到懷疑。這些狀況都與當今的中國驚人相似。

種種跡象顯示，投資人對中國政府已逐漸失去信心。barron`s.com 3日報導，野村證券最新調查顯示，僅有6%的投資人相信中國今(2015)年的國內生產毛額(GDP)能成長7%，另有34%認為是6%、37%相信是5%，而多達23%的受訪者更認為中國成長率已降至4%甚或更低。另外，多達85%的受訪者認為，中國經濟成長率已在下半年趨緩。

受訪者寄望中國能推出類似2008年的大型經濟刺激方案，認為這會比降息更能提振經濟，若非如此，則半數投資人認為中國經濟在明年第2季結束前都不會改善。

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