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高盛表示，會德豐(00020.HK)昨日以36.7億元投得將軍澳第68B2區住宅地，按總建築面積85.6萬平方呎計算，每平方呎地價4287元，規定單位落成量最少875伙。成交價較集團4月時以每平方呎4300元投得同區另一住宅地為低，而華懋上月則以每方呎3654元投得將軍澳68B1區地皮。
該行指，會德豐年初至今已累斥113億元收購四幅土地，分布屯門、將軍澳及何文田，總建築面積220萬平方呎，佔集團去年底總土儲31%。計及上述收購，估計集團現金流出169億元，當中土地及建築成本佔137億，股息支出佔24億元；現金流入包括本港銷售額87億元，來自九倉(00004.HK)及新加坡地產的29億元股息收入。即淨現金流出估計約50億元，淨負債比率料由去年的25.6%升至今年底28.4%。
該行認為，會德豐去年起積極增加土地儲備，符合集團加強展本港房地產市場的規則，惟估值仍取決於其執行成效。如果本港住宅市場仍然疲軟，物業銷售較預期慢，將構成執行風險。集團今年銷售目標100億元，到目前為止，暫錄47億元，惟當中45億皆源自出售東九龍「One Bay East」商廈。維持目標價40元及「中性」評級，較看好九倉(00004.HK)。(qu/m)
阿思達克財經新聞
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