《大行報告》美銀美林：達芙妮(00210.HK)估值偏低重申「買入」 調低目標價至2.45元

美銀美林發表報告，指達芙妮(00210.HK)盈利增長疲弱，但短期前景不明朗的因素已在股價中反映，重申「買入」評級，相信其強勁的資產負債表可支援公司渡過下行周期，經過管理層的調整規則下，公司盈利可望企穩或反彈，股價有上升空間。目標價由2.64元下調至2.45元。

報告提到，達芙妮管理層表示，2015年市場充滿挑戰，第三季銷售增長動力弱，故該行下調其2015年及2016年盈利預測分別64%及48%。管理層表示正努力合理化店舖網絡，節省成本、提升店舖生產效率。未來兩年將逐步關閉經營虧損10%以上的店舖，同時會增加大型店舖以優化銷售渠道。預計2015年下半年淨關店200間，全年銷售網絡約下降6%。

庫存方面，達芙妮上半年周轉天數由208日增加至238日，但管理層有信心年底前會有明顯改善，因為公司打算加大折扣及把部分庫存銷售至東南亞國家，下半年毛利率預計會下跌，但預期會較2014年下半年佳。

第三季同店銷售增長仍然疲弱，該行預計在去年的高基數效應下，同店銷售的降幅與上半年的17%相若。(ay/t)~

阿思達克財經新聞

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