【大行言論】柏瑞投資：美國目前經濟環境，不符合短期內退市所需條件

柏瑞投資發表報告指，美國目前的經濟環境，與短期內縮減量寬的所需條件明顯不一，估計經濟增長率要維持3%以上，聯儲局方會決定退市。雖然柏瑞最近曾調低美國經濟增長預測，但料仍會維持於過往3年預測的2-3%溫和增長，明年則可望升至3-3.5%。

柏瑞指，目前通脹率僅為1%左右，與聯儲局2%的目標有明顯落差，而經濟增長率須在年底前增至3%，方能達到聯邦公開市場委員會2013年的增長預測，故這並非促使短期內縮減量寬規模的宏觀經濟環境。國會就預算及債務上限的爭議只是暫時停止，問題尚未解決，並將於第三季再度浮現。即使伯南克在未來數周緩和市場情緒，美國經濟政策依然是引起市場波動的主因。

利率規則方面，柏瑞稱，在沒有真正退市、經濟明顯改善或通脹風險上升的情況下，10年期基準國庫債券被超賣，並可能於夏季下跌。孳息率急升增加美國經濟增長的下行風險，應會將孳息率拖低至年底預測的2.5%。當聯儲局於年初左右開始縮減量寬時，將會提供足夠指引，讓市場慢慢適應退市影響，屆時孳息率應只會逐漸上升至大約3.25%。聯儲局2015年首階段加息時，上升步伐應會加快，年底目標為4.25%。展望後市，如果債券孳息率上升令經濟受壓，基本因素未來數月可望改善。(I)

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