小非農率先發送信號 非農前黃金節奏不變

昨日（9月1日）因中國PMI數據不佳使得市場對中國經濟“硬著陸”的擔憂持續升溫，全球股市再度重挫，國際油價重挫達8%，終結此前連續三日的暴漲行情，而黃金亦在終止四連漲后走低。晚間美國將公布8月ADP數據、耐用品訂單月率以及凌晨公布的褐皮書，屆時將對周五非農給予一定指引。

【操作規則】

日內需重點關注8月ADP數據、耐用品訂單月率以及凌晨公布的褐皮書，不管是否強勁，在非農公布之前，市場將依舊采取謹慎觀望的態度，現有節奏並不會輕易被打亂，因此，今日可以延續此前節奏，在上行趨勢線構成的支撐附近做多。日內建議在1136一線做多，上方阻力位為1146、1153，下方支撐位為1135、1128。

【技術分析】

日線圖上看，昨日錄得一根上影線遠長於實體的小陽線，可見上方有較強阻力，從4小時圖看，近期金價一直沿著一根上行趨勢線穩健上行，且每當接近該線構成的支撐位時，皆錄得下影線為實體兩倍及以上的小陽線或小陰線，因此，該趨勢線是經過多次測試，在后期依舊會有有效支撐，若成功突破該位，則有望繼續下行。從1小時圖看，MACD動能柱有不斷縮小的跡象，快線已走平，趨於形成金叉，而CCI指標自-100下逐漸上行，可見短期依舊存在上行動能。從周線看，金價在1080一線得到支撐后開啟強勁反彈，但目前在1168附近承壓回落，在成功上破1170之前，金價依舊偏空，筆者認為金價有望在2015年測試1040美元，進一步突破1000亦不無可能。

【基本面分析】

1、歐美情況：

利空：美國商務部上周四公布的數據顯示，美國第二季度實際GDP年化季率上修為增長3.7%，大幅優於預期增長3.2%，可見美國通脹水平仍維持穩定。由於收入增長，美國7月個人消費支出上升，顯示美國經濟的最大支柱第三季度開局良好。

利多:美國供應管理協會（ISM）周二公布的數據顯示，8月全國制造業活動指數從上月的52.7降至51.1，創2013年5月以來最低。分項指標，美國8月就業分項指數從7月的53.8降至52.4，8月數字為2014年7月以來最低。產出分項指數從7月的55.3降至53.8，為2014年1月以來最低。

意大利制造業活動連續第七個月增長，但增速創下4月來最慢，表明在經歷了三年的衰退之后，今年經濟復甦持續低迷。法國8月制造業活動創四個月來最快萎縮速度，受需求低迷影響，經濟復甦步履維艱。

美國波士頓聯儲主席羅森格倫周二表示，無論美聯儲（FED）決定提前還是推遲幾個月開始升息，美聯儲或許都只會逐步升息。羅森格倫屬於美聯儲當中的鴿派人物，他認為考慮到低通脹以及美國經濟增長所面臨的威脅，比過去更加溫和的緊縮周期是合適的。

2、能源價格：利空

由於美國原油數據的改善以及歐佩克（OPEC）醞釀召集會議，使得國際油價在過去三個交易日連續暴漲，累計漲幅超過25%，是自1990年以來最大的連續三日漲幅。但此次強勁走勢被市場解讀為對訊息面的過度反應，供需基本面失衡仍將制約油價后市。昨日國際油價重挫達8%，終結此前連續三日的暴漲行情。

3、ETF情況：持平

8月金價上漲差不多3.5%，是今年1月之后黃金表現最好的一個月，而伴隨金價表現的是黃金ETF也有一些流入。數據顯示，SPDR黃金ETF（GLD）在8月流入了9.89噸，總持有量增加到了682.59噸。

周二（9月1日）監測的黃金ETFs數據顯示，截止周一（8月31日）黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量約為682.60噸或2194.6103萬盎司，較上一交易日持平。

4、需求情況：利多

中國8月官方制造業PMI降至49.7，為半年來首次跌至榮枯線下方，並創下2012年8月以來最低水準，當時為49.2。作為時間第二大經濟體，中國經濟的放緩無疑等同於發出需求疲軟的信號。

國際貨幣基金組織（IMF）主席拉加德（Christine Lagarde）在周二（9月1日）的講話中指出，受到發達經濟體增長緩慢和新興經濟體進一步下滑的拖累，全球經濟增長恐將低於預期。

總結：伴隨著中國8月官方制造業PMI半年來首次跌至榮枯線下方，並創下2012年8月以來最低水準，可見作為第二大經濟體的中國經濟前景不容樂觀，對於黃金的需求料將在一定程度上有所限制，而美國近期公布的經濟數據普遍較為強勁，雖然市場預期美聯儲9月加息的可能性並不大，但是本周非農有望繼續強勢，因此在9月中旬（9月16—17日）美聯儲利率決議公布之前，若非農依舊強勁，則美元有望再度提振。

【重點關注】

17:00 歐元區7月生產者物價指數月率

20:15 美國8月ADP就業人數變化

22:00 美國8月耐用品訂單月率（修正值）

22:30 美國上周EIA原油庫存變化

次日

02:00 美聯儲發布經濟狀況褐皮書

機構來源：澳盛集團