【大行言論】方正證券︰益佰制藥苗藥整合又邁進一步

方正證券近日發布益佰制藥(600594-CN)的研究報告稱，益佰制藥全資子公司貴州苗醫藥實業有限公司與宏海控股有限公司簽署股權轉讓協議，以5億元收購貴州百祥制藥有限責任公司100%的股權。

據資料，百祥制藥主要產品為腫瘤類藥物、婦科類藥物、男科類藥物、乳腺疾病類藥物，其中9個國家醫保產品，1個國家基藥產品，獨家產品4個，獨家劑型3個。

益佰制藥此次收購是整合苗藥資源戰略中做出的重要舉措。收購百祥制藥後，能夠豐富抗腫瘤、心腦血管、婦科等重點專科產品線。利用公司在基層醫療市場的營銷網絡基礎及品牌優勢，依托婦炎消膠囊在《國家基本藥物目錄》中獨家品種的優勢，快速挺進基藥大市場。艾愈膠囊作為中藥抗腫瘤獨家品種，對公司抗腫瘤產品線有很好的補充作用，值得期待。正心泰膠囊也僅有兩家生產，心血管產品線再添得力品種。

方正證券認為公司發展存在競爭優勢，原因是艾迪等大品種在基層有潛力，可以平穩增長，瑞替普黴、洛鉑、心脈通膠囊等抗腫瘤心血管新產品梯隊正在搭建，苗藥資源整合帶來新的明星品種，學術營銷能力做大二線品種有支撐力度，且目前公司估值不高。

方正證券給予益佰制藥35倍市盈率，公司的合理估值為42元，給予買入評級。(A)

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FINT[PFSTBMX,51,5127,52]

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