《大行報告》瑞銀上調中升(00881.HK)目標價至12.5元 評級「中性」

瑞銀表示，相信中升(00881.HK)售後服務所帶動的收入及盈利，被配件銷售及新車相關的銷售所高估及扭曲；若撇除上述因素，維修及保養佔總利潤僅40%，與其他上市經銷商相若；惟考慮到公司的高昂開支，相信並不意味保證相等利潤。

該行指出，與原始設備製造商觀點一樣，看淡今年日系車輛在中國的銷售；撇除地緣政治的風險短期內不會減少，日系車正失去其基本競爭力，尤其在燃油效率和外觀設計方面。該行相信，集團與豐田、日產及凌志(Lexus)合作，將拖慢公司增長；預期今明兩年銷量增長分別為23%及15%。

該行亦將集團2012/13年盈測，分別由10.65億/16.72億人民幣(下同)下調至8.91億/16.05億，主要反映在去年下半年日本汽車及平治(Mercedes)的疲弱銷量；維持評級「中性」，目標價由9元上調至12.5元。(ir/u)

阿思達克財經新聞

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