6000億美元挪威基金如何跑贏大市

7月1日，周一。蔡東豪一篇專欄提及規模逾6000億美元的挪威基金。他指出，這個全球最大主權基金的資產管理模式，似被動型指數基金多于戰績取決于基金經理眼光的主動型基金。然而，統計顯示，挪威基金長期跑贏大市，而“挪威模式”的致勝關鍵，在于強迫投資者嚴守紀律，沽出昂貴股票╱資產、買入便宜股票╱資產，使組合分配回歸原先定下的目標水平，周而復始風雨無間地作出“再平衡”。

挪威基金戰績驕人可否完全歸功于再平衡，有待專家論證，但不難看到的是，管理方選擇不理會股票╱資產升跌背后是否有合理因素支持，比重升穿目標水平便減持、跌穿即增持，機械性地調整股票╱資產配置，而統計又顯示，挪威基金在一定的時間框架內，確能穩定地跑贏可比較基準。