《大行報告》摩通：中移動(00941.HK)不明朗因素持續 維持「中性」評級

摩根大通表示，與中移動(00941.HK)管理層會面後，看到集團不明朗因素持續，特別在3G/4G網絡擁有權和資本開支設定方面，有關因素會直接影響中移動未來的現金流及回報，故維持「中性」評級，目標價92元。

中移動將於3月份公布，4G的資本開支會歸入母公司還是上市公司。公司提出三個方案：1)3G及4G均由母企支付，即目前做法；2)3G維持由母企支付，4G則由上市公司負責；3)上市公司回購虧損的3G綱絡，即3G及4G均由上市公司支付。該行認為方法3不太可能，而方法2最為可行，但該方案下，將削弱上市公司的資產負債狀況，亦影響其回報。

摩通又指，4G還需要1年半時才會成為市場的主流網絡。2013年，中移動基本面仍然充滿挑戰，預計行業競爭更趨激烈，2G向3G的過渡令數據收費及ARPU受壓，須實施更嚴格的成本控制方可維持盈利能力。(ji/m)

阿思達克財經新聞

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