景氣微復甦、日本大寬鬆 有利新興債市買氣

黃金近一個月大跌超過13% (資料來源：Bloomberg，2013/3/18~2013/4/16)，保德信投信表示，黃金最重要的功能就是保值，金價修正反映出三大訊息：全球經濟復甦、歐債危機消除、以及美國QE終將退場，前兩者將降低避險需求買盤，QE退場則暗示美元價值的回升，削減黃金的投資替代性，均暗示可能影響經濟的各項風險正在逐漸消退，黃金的保值需求也開始受到衝擊。

保德信亞洲新興市場債券基金經理人王華謙表示，風險意識的降低自然將吸引資金轉入風險性資產，然而，IMF最新報告將今年全球經濟成長率預測由3.5%下調到3.3%(資料來源：IMF，2013/4/17)，顯示全球景氣趨向溫和擴張，股市還會快速大幅上漲的機率降低，因此介於公債與股市中間的信用債市成為資金競逐的標的，其中，新興市場債券型基金已經連續44週吸金，近期不論是美元債、當地債，或主權債、企業債等債種都是淨流入(資料來源：EPFR，2013/4/10)，投資氣氛火熱。

展望未來，日本央行的超寬鬆政策將成為新興債的一大利多，王華謙指出，隨著日本央行每月購債金額達750億美元，規模直追目前美國聯準會850億美元水準(資料來源：Bloomberg，2013/4/16)，使得日本央行將成為未來日債大買家，預料過低利率環境將引發日本銀行與保險公司對海外投資等級債券的需求，特別是信用評等較高的亞債，或其他投資級新興債等。

王華謙表示，機構法人對於固定收益商品需求始終存在，而歐美日接力推出的寬鬆政策、低利率環境，讓資金湧入息收與信評較佳的新興債市，加上新興國家日益茁壯，新興債的基本面持續改善，預料新興債在全球債市的投資地位與比重將不斷提升，因此相當適合作為資產配置中的債券核心部位。但也提醒投資人，債券市場往往具有信用、利率以及匯率風險等，投資前仍應審慎考量自身的投資屬性與產品風險，再進行配置。

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