《大行報告》高盛：中興(00763.HK)去年業績遠遜預期 料股價受壓

高盛表示，中興通訊(00763.HK)昨日發盈警，預計2012年度收入837億人民幣，錄得虧損25至29億人民幣，遠差於該行及彭博預期盈利分別為7.96億人民幣及2.8億人民幣水平。

中興解釋，虧損主要由於部份項目工程進度延遲，中國手機銷售不理想，以及期內在非洲、亞洲、南美和中國地區確認的合同利潤低引致。

中興盈警反映其系統業務低迷。而較正面的訊息，為中興雖然預計2012年錄得虧損，但料可錄得正面經營性現金流，而2011年雖錄得盈利21億人民幣，但經營性現金流失37億人民幣。至於今年第一季，中興料可虧轉盈，主要由出售深圳ZNV業務錄得介乎8.2至8.8億元的投資收益帶動。

該行指出，中興去年第四季疲弱業務表現屬個別例子，因為其對手華為去年營業額及收入分別按年升8%及28%至2200億及150億人民幣。不過，中興去年下半年著手加快內部架構重組，縮減人手，改組管理人員，出售非核心資產等，料有助改善其資產負債表。但該行強調，由於海外業務增長減速，故系統業務的轉型需時漫長，而中移動(00941.HK)LTE業務發展將成為未來業務增長動力，料帶動今年增長7%。

該行相信盈警後股價受壓，予「中性」評級，盈利預測和目標價有待中興進一步資料。(qu/u)

阿思達克財經新聞

網址: www.aastocks.com