香港三大金飾股悉數下挫 國際投行唱空六福

每經記者 曾子建

    上周五以來，國際黃金價格遭遇近十年來的罕見暴跌，本周二，紐約黃金期貨價格盤中最低跌至1321美元/盎司，創下2010年10月以來的新低。

    黃金價格的暴跌，迅速反映到了香港上市的幾家金店股上，據《每日經濟新聞》記者統計，本周，周生生（00116，HK）、六福集團（00590，HK）股價累計下跌超過10%，周大福（01929，HK）跌幅稍小，但也達7%。與此同時，黃金飾品的價格也在短短數日內下跌了超過10%。

    昨日，周生生以電子郵件回復《每日經濟新聞》記者稱，金價的大跌對周生生而言暫時沒有太大影響，因公司對沖比重在40%左右。

投行下調六福目標價/

    六福、周生生、周大福等，都是香港著名的金店上市公司。其中，周生生去年下半年以來走勢一直不錯，從14.8港元左右一路上漲到今年3月26日的最高價23.95港元，漲幅超過50%。而周大福和六福集團卻從今年初開始，從高位明顯回落。4月12日開始，國際黃金價格狂瀉不止，本周三大金店股遭到波及。雪上加霜的是，三大投行昨日同時發佈報告唱空六福。

    昨日，六福集團發佈截至3月末的業績，公司港澳零售業務同店銷售上升29%，內地上升14%。但是，瑞信卻發佈報告指出，過去兩天金價跌幅超過5%，預料截至2014年3月底財年，公司上半年利潤將進一步惡化。假設金價維持在每盎司1478美元的水平，截至2014年3月底財年的黃金産品平均售價將同比跌約10%，期間的黃金産品毛利率，將被拖低超過4個百分點。鑒於上述因素，瑞信下調六福2013~2015財年盈測1%~5%，目標價由26港元降至22.5港元，評級維持“中性”。

    與此同時，花旗也下調了六福的盈利預測。花旗指出，目前金價急挫至每盎司1400美元以下，管理層坦言，若金價未來12個月繼續大幅下跌，將有損公司2013~2014年利潤率。花旗將2014年金價由原來預期的每盎司1655美元下調13%至1435美元，若其他因素不變，公司2013~2014年盈利預測至少向下調低5%。

    而美銀美林則認爲，由於利潤率的前景不明，六福目標價由27.8港元降至25.5港元。

    昨日盤中，六福集團股價最低跌至20港元，報收於21港元，跌幅3.23%。此外，周生生在周一下跌6.64%之後，昨日再跌3.79%，周大福本周累計也下跌了7.47%。

金飾品價格全線回落/

    國際金價大跌，金飾品價格必然跟隨下行。昨日，《每日經濟新聞》記者瞭解到，三家金店的金飾品價格在昨日都已下調至今年以來的最低價。“現在千足金飾品價爲359元/克，足金飾品價格爲358元/克，已經降到最低了。”成都一家周大福門店工作人員告訴記者。

    據記者瞭解，就在上周五國際金價暴跌前，周大福千足金飾品價格達到403元/克，但上周六就跌到389元/克了。而昨日，周大福的千足金飾品價格下調30元/克，只賣359元/克，一天的下調幅度就高達7.7%。

    除了周大福外，周生生的足金價格也從上周五的402元/克下調到了昨日的359元/克，而六福官網上公佈的金飾品價格，也跌到了和其他兩家公司差不多的價格。

    面對金飾品價格的暴跌，不少消費者都感到十分非常吃驚。一位消費者表示，“跌這麽厲害，現在真不知道該不該買黃金啊，萬一買了繼續跌怎麽辦？”

周生生：對沖比重約40%/

    國際金價大跌，金飾品價格大跌，究竟會對金店類上市公司帶來怎樣的影響？

    第一上海證券分析師岑智勇認爲，金價下跌雖然可能會激發消費者買入黃金的積極性，但從上述三家金店股的股價走勢來看，顯然投資者第一反應是急於賣出股票回避風險。他認爲，金價下跌會損害金店毛利率，削減盈利。

    以周大福爲例，金價大跌最直接的影響就是降低公司的毛利率。以公司去年12月公佈的2012~2013財政年度中期報表爲例，公司毛利率從29.9%下降到26.4%，主要原因就是黃金借貸及黃金遠期合約的未變現對沖虧損所致。

    昨日下午，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電周生生，詢問金價下跌對公司帶來怎樣的影響。隨後，該公司投資者關係顧問向記者發回電子郵件稱，“金價近日的回落，對周生生而言暫時沒有太大影響。集團長久以來一直密切留意金價的走勢，並維持對沖比重在40%水平，公司現在也在密切留意市場的狀況以作出合時的營運策略。”2012年年報顯示，公司出售衍生金融工具淨虧損爲1139.6萬港元，期間黃金價格高位震蕩。

    上周，周生生剛剛獲得基金CapitalGroup增持，持股比例從9.96%提升到10%。