《零售專題》高檔次消費股估值太貴 化妝品股勝一籌

於去年底時，預期內地宏觀經濟將會趨向穩定，大部分零售股已經錄得不少升幅。至於對高檔次消費股及中低檔的日用品股投資規則，分析員均有不同的見解，但一致指出，目前大部份高檔次消費股，如普拉達(01913.HK)及珠寶股等估值太高，估計今年全年計，高檔次消費板塊的上升空間不大。

對於零售股的發展前景，一中證券高級分析員徐滿光表示，目前大部份的高檔次零售股已經炒高，估值太高，以珠寶股為例，大部份市盈率偏高，而銷售數據則有增長放慢或倒退的跡象，預期農曆年的消費如聖誕一樣，未有受特別刺激，相信高檔次零售股於大市未調整之下，將繼續於高位橫行。

徐氏認為，國內旅客訪港購物消費，估計今年將會「旺丁未旺財」。因此較為看好中低檔次的消費股，如佐丹奴(00709.HK)及服裝品牌Uniqlo代工公司申洲國際(02313.HK)。

敦沛證券副總裁黃志陽接受電話訪時表示，預期今年本地零售業發展「中性」。對於高檔次消費股，他獨看好普拉達(01913.HK)的發展，就其業績理想，加上內地經濟回穩，料未來一至兩年公司盈利仍錄可觀的增長，惟近日升幅過急，相信於76元高位受壓，建議於70元至72元吸納。

至於珠寶股方面，黃志陽指出，就珠寶零售商周大福(01929.HK)上季銷售轉弱，建議投資者宜選擇同店銷售有正增長的珠寶類股份。

京華山一研究部消費零售行業分析員郭亮亦表示，雖然內地客中高檔消費力仍強，但由於周邊二、三線來港消費的同胞較多，由過去以高檔次消費為主，漸轉向購買低檔次產品為主。因此珠寶股能否見底反彈，仍要看內地經濟環境發展及增長多寡而定。

反而，受惠內地旅客的結構轉變，來自三、四線城市的旅客增長加快，消費模式傾向大眾化的小額產品市場，相信莎莎(00178.HK)將是最主要受益者，黃氏、郭氏均表示，化妝品股於今年內將比較穩定。郭氏表示，莎莎為行業龍頭較強，於內地銷售持續穩健，銷售網點較廣較平均，盈利能力強勁，建議待調整後吸納；相反，卓悅(00653.HK)早前突然急升純粹追落後。從基本面看，業績未見理想，建議投資者反彈獲利，見好即收。而黃志陽亦指出，化妝品股中，莎莎的發展前景較好，主要是品牌效應下，於內地銷售較為優勝。

另外，郭亮特別推薦濠江飲食股佳景(00703.HK)，主要原因是澳門賭場不斷增加，於2014-15年為新賭場落成的高峰期，加上成軌鐵路等建設，廣州、珠海旅客帶動澳門的消費及零售業，相信澳門最大的飲食股佳景將會受惠。(ta/a)

阿思達克財經新聞

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