美歐政府公債收益低 投資等級債避險魅力勝出

回顧2012年，市場在全球景氣走疲、歐債一波波未平息等消息面疑慮干擾下，去年市場投資情緒起伏波動大，使得不少資金持續往避險資產靠攏。第一金全球企業社會責任投資等級債券基金經理人徐建華表示，根據美銀美林統計，去年一整年，美林美國投資等級債券指數上漲達10.84%，大幅勝過美林全球政府債券指數的4.38%，顯示在成熟國家政府公債殖利率普遍處在歷史低位水準下，擁有優質信評及較佳收益率的投資等級債之吸金魅力將勝於公債。就目前評估，全球總經稍有好轉，但市場對於美國財政懸崖及舉債上限議題仍有疑慮，市場風險意識猶存有助支撐投資等級債表現，因此投資等級債依舊是資產配置不可缺少的核心標的。

根據美林美銀引述EPFR統計，截至2012年12月12日，美國投資級債當週流入11億美元，為連續62週流入。不過受到聖誕假期前夕多已休假影響，使得籌碼面大為降低，致使12月19日單週美國投資級債流出8.6億美元，結束連62週流入，為2011年10月來首見。但整體而言，2012年資金已大舉流入投資級債，隨著Fed承諾將維持低利至2015年，投資等級公司債後市有機會表現更佳。

徐建華指出，目前市場關注焦點多著墨於美國財政懸崖及美國舉債上限議題，市場空方消息時而傳來，投資情緒亦不免隨之波動，預期在財政及債務議題未完全消弭前，市場風險意識將在，這會驅使部分資金持續停駐風險較低的資產進行避險。

另外，根據JP Morgan預期，今年起美國聯準會每月將買入400億MBS並擴大買入450億公債，預估此將吸納公債、投資等級債等美元債券之淨發行量約90%，預期在政府買盤持續進駐下，投資等級債後市將有不錯表現。

展望2013年，徐建華表示，自2008年金融海嘯以來，美國聯準會共執行四次量化寬鬆政策及兩次扭轉操作，已對經濟體注入超過2兆美元的資金，目的在於以寬鬆的資金壓低市場利率，期望低利率能引發資金需求使經濟恢復動能。除了美國維持低利、歐洲、日本等主要央行亦維持低利，以目前情勢評估，市場利率短期不容易大幅彈升，預期在全球主要央行貨幣政策寬鬆期間，投資級公司債這類防禦性債券之投資魅力將勝出公債，成為降低投資組合波動的優選標的。

**********************************************************************

注意：

1.蒐集個人資料應告知事項：第一金證券投資信託股份有限公司(下稱「本公司」)依個人資料保護法等相關法令規定，於經營獲主管機關核准營業項目範圍內之特定目的，需蒐集、處理或利用您的個人資料，該資料只會於締結金融產品各項服務契約前、契約存續期間及法令規定之保存期間內被處理或利用。您的個人資料原則上僅會以電子檔或紙本形式於我國境內，供本公司、本公司之委外廠商處理及利用；其利用範圍包括本公司將您的個人資料交付予委外廠商或與本公司具有合作、委任等關係之第三人或往來之機構或對本公司具有管轄權之金融主管機關、司法機關或其他依相關法律規定得對其揭露之機關、機構或個人，及其他經主管機關指定之機構。本公司基於上述原因而需蒐集、處理或利用您的個人資料時，您可以自由選擇是否提供您的個人資料。且可以基於我國個人資料保護法第三條規定，向本公司及各營業據點行使法定權利，您可以在我們的官方網站上找到聯繫我們的電話號碼以及地址。惟若您選擇不提供個人資料或是提供不完全時，基於相關業務之執行所需，本公司將可能無法提供您完善的服務。

2.本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示本基金絕無風險。本公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱本基金公開說明書。各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或自行至公開資訊觀測站（newmops.tse.com.tw）下載。(本基金無受存款保險、保險安定基金或其他相關保護機制之保障)

3.本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。