新興股超跌，本益比與成熟國差距拉大，投資價值誘人

新興股績效排名前五強多屬小型股基金，小型股企業獲利成長值得期待

受兩韓核武緊張、中國禽流感、美國財報公布等國際因素影響，新興股市近期拉回修正，涵蓋21個新興國家的MSCI新興市場指數年初至今下跌2.46%，與全球股市上揚9.29%差距拉大，英傑華環球投資表示，新興股市歷經此波下跌修正，已使股價顯得便宜，建議逢低分批買進。瑞士信貸報告指出，以預估獲利計算，新興股市本益比相對於成熟國家便宜15%，創下2008年以來最大的本益比差距，新興股投資價值誘人。

英傑華基金總代理第一金投顧分析，相較於新興市場大型股，小型股存有顯著折價狀況，新興市場小型股股價遭低估。再以企業獲利分析，今年新興市場小型股企業獲利成長率將優於大型股，新興亞洲、拉美等區域的小型股營收成長均較全球平均高；預估今年新興亞洲、拉美小型股的每股盈餘表現可望有跳躍式成長。

理柏Lipper統計今年績效前十名的新興市場股票型基金中，前五強以新興小型股基金佔多數，突顯新興小型股在資金行情中的漲升潛力。即使三月中旬以來受國際因素干擾致全球股市拉回，新興小型股指數跌幅也小於大型股，今年一路呈現漲多跌少態勢，新興小型企業指數今年來漲幅3.39%，優於整體新興市場指數下跌-2.46% (資料來源:Bloomberg 2013/04/12)。

英傑華基金總代理第一金投顧分析，新興市場小型股與其他主要股市的相關性較低，在全球金融市場相關性逐漸上升的時代，新興市場小型股可為投資組合帶來更佳分散投資風險的效益。新興股市歷經三月中旬拉回整理，已使年初來股市超買狀況獲舒緩。即使近期受國際因素干擾，股票市場的隱含風險仍偏低，全球流動性仍處於十分充沛的狀況，新興股市投資機會仍十分具吸引力，只要全球經濟數據持續好轉，各國央行維持寬鬆的貨幣政策，以及各國決策者能針對財政議題持續達成共識，仍看好新興股、尤其新興小型股後續表現。

英傑華新興市場小型股票型基金經理人威爾巴拉德（Will Ballard）表示，資金潮來臨時，小型股因股本小、股性活潑，是容易被推升標的之一。近期新興股市超跌，使新興股投資價值誘人，中長期預料國際資金將持續流入高成長的新興國家，尤其看好經濟成長強及金融流動性的新興亞洲區域，東南亞通貨膨脹受控制，政策利多將助益內需為主的新興小型股；而美國經濟復甦有利中國、南韓和台灣等出口國。

目前新興市場小型股票指標成分股高達1902檔，大型股僅821檔。新興小型股可投資成分股的數目遠多於大型股，加上產業多元化，小型股在佈局選擇與風險分散性上相對優於大型股。對照新興大型股多已成為投資機構研究重點情況，目前大約49%的新興小型股未被券商或投資銀行列入追蹤研究標的，導致小型股股價格較容易有低估之虞，這也意謂當小型股價值逐漸被市場發掘後，所帶來的超額報酬機會將可能優於大型股。擔心股市波動的投資人，不建議將所有資金一次重壓，宜留意新興股市回檔分批佈局

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