紐約盤後—美國數據不及預期，商品崩盤拖累商品貨幣

北美時段，美國數據不及預期，美股收盤小幅下跌，歐元表現相對堅挺，英鎊和商品貨幣全面回落，美元/日元暫時受制於重要心理關口，日內回落約170點。

美國3月零售銷售下滑0.4%，2月份一度大幅增長1.1%，4月密歇根大學消費者信心指數初值從78.6降至72.3，遠低於市場預期78.5，糟糕的數據導致ICE美元指數維持疲軟。時段內表現最意外的是商品市場，在缺乏實質利空打壓的情況下貴金屬和能源產品突然崩盤，其中黃金期貨價格跌幅超過5%，自2011年7月以來首次跌破1500美元整數關口，最低觸及1482美元，白銀期貨價格跌幅超過6%，WTI油價和美銅價格暴跌近3%，對商品貨幣構成嚴重拖累，就連前期最堅挺的紐元也回落近100點。相反，歐元區財長會議在銀行業聯盟和延長葡萄牙貸款期限方面取得進展，歐元或受此利好訊息提振而錄得上漲。

油價和銅價的下跌或部分歸因於糟糕的經濟數據， 但為何利空的數據沒有像以往般支援貴金屬反彈，為何在美元表現疲軟的情況下黃金卻突然跳水，這一切或許既在意料之外，又在情理之中。對黃金多頭而言，過去的一周應該是失望的，高盛，德意志銀行和法國興業銀行等多家大型投行先後下調了對今年黃金價格的預期，就連一向看好黃金前景的德意志銀行也將未來12個月金價預期從1856大幅下調至1637美元，再加上塞浦路斯央行可能出售黃金的謠言甚囂塵上，深深刺痛了投資者的信心，在如此悲觀的氛圍之下，投資者可能大舉拋售黃金也就不難以理解，再加上下跌本身可能觸發了技術性賣盤 (這將導致價格進一步下跌) ，上述因素或共同造就了今晚的全面崩盤。更進一步，如果我們將分析視角放到更宏觀的領域，就能更清楚的認識到今晚的下跌只是過去數月慢慢熊市的其中一環。

自年初以來大多數美國宏觀數據都超過預期，美國經濟有望加速復甦已經成為多數投資者的共識，一方面經濟復甦將導致實際利率上升，持有黃金的機會成本將增加，另一方面經濟復甦也意味著美聯儲終將撤出量化寬鬆，預期到黃金價格完全沒有收益空間的投資者早已開始撤離黃金市場並逐漸轉為看空，年初以來黃金ETF SPDR的持倉量從1350噸下降12.5%至1181噸，黃金非商業期貨空頭合約從5.1萬張大幅增加61.6%至8.24萬張合約就是最好的明證。所以在投資者對黃金失去信心，投資需求大幅下降的過程中，黃金價格出現類似於周五的暴跌也就在情理之中。事實上，當前階段真正應該思考的問題是，黃金是否還會繼續下跌？由於美國宏觀數據的改善仍在持續，金價擊穿長期盤整區間底部後可能吸引更多空頭進場，所以對上述問題的回答偏向於肯定。

回歸到匯市的分析，黃金和澳元/美元，紐元/美元以及美元/加元在過去一年的相關係數分別為0.32，0.46和-0.63，但他們之間的同向運動關係在短期內已經減弱，1個月相關係數甚至已經反轉，所以估計貴金屬的大跌對商品貨幣的拖累將不可持續，商品貨幣後市走勢更多的仍由本國因素主導。筆者仍認為，相對明朗的經濟基本面和高利率將繼續對商品貨幣形成支援，後市澳元，紐元和加元維持堅挺的可能性依然較大。 (陳東陽 sdychen@fxcmasia.com)

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EUR:匯價一度回落，隨後強勁反彈，後市可能繼續測試1.3140關鍵阻力位，只有在上破該位置的情況下才可能進一步走高。由於匯價反彈缺乏實質利好支援，所以上漲受阻仍傾向於逢高做空，下方支援暫時關注1.2980 (10日均線) 。

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JPY:匯價日內大幅回落，後市可能在重要心里關口100下方震盪整理，若持續破敗將面臨嚴峻的回調風險，下方支援暫時關注3月高點96.70。

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GBP:匯價暫時受阻於1.54關鍵阻力位，持續破敗將宣告反彈結束，後市可能重現轉為下跌，上破將打開進一步上行空間。由於匯價上漲缺乏基本面支援，短期上漲更多的是對中期跌勢的修正，目前傾向於尋機做空，下方支援關注10/20日均線。

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CHF:

AUD:匯價日內回落暫時在1.05獲得支援，上方關鍵阻力位仍是1.06，上破將有望開啟新一輪上漲趨勢，相反則可能延續寬幅區間盤整，未上破之前觀望為主。

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