《大行報告》瑞信升中國電力(02380.HK)目標價至3元 維持「跑贏大市」

瑞信表示，去年水電佔中國電力(02380.HK)經常性盈利41%，去年使用量基數高及新增產能有限之下，相信今年水電輸出將較預期低(按年跌5%)。惟該行假設，火電廠單位燃料成本跌5%，產出增長12%，意味火電廠盈利或按年增長57%，足以抵銷水電廠的盈利下跌。

該行上調中國電力2014年每股盈測9%，反映水電及火電產量增加。目標價由2.5元上調至3元，股價約有22%上升空間。該行喜歡集團的高股息收益(4.6%)，火電業務佔比增加，而水電電價亦有上調的可能性。股價相當於今年預測市盈率8.6倍，估值吸引，故維持「跑贏大市」評級。(ir/t)