油價要大漲了？花旗：市場情緒而已 今年還有低點

原油生產(圖:AFP)

油價周一 (8月31日) 連續第 3 天大漲，布倫特原油上揚逾 8%，主因是美國原油產量數據下修，而 OPEC 準備協商「公允價」(fair prices)。不過花旗 (citi) 報告認為，當前情緒驅動的漲勢即將消退，年底前還將見到 2015 年的新低價。

據《Zero Hedge》報導，雖然油價大漲，不過美國銀行仍然下修年底及 2016 年的油價預期，預計年底價格為每桶 55 美元(原預測 58 美元)，2016 年為 61 美元 (原預測 62美元)。然而，花旗的 Ed Morse 看得更差，更強調，現在正是「賣在新聞、買在事實」的時候了。

Morse 認為，上周以來 20%-25% 的漲幅是市場情緒所致，在 2015 年底前，油價還會出現新的低點，目前的急漲是誤讀新聞標題及市場資訊所致。

整體來看，油價暴漲的主因有三：一是 EIA 的報告，顯示美國的產量被過於誇大；二是沙烏地阿拉伯的產量下跌約每日 6 萬桶；三是有報導指出，OPEC成員國願意和非成員國對話，協商出原油的公允價 。

不過花旗指出，首先，EIA 的報告還需要謹慎解讀，因為他們採取了新的抽樣方法，但新的模式仍未經測試，欠缺可靠性。特別是考慮到美國頁岩油產業的特殊結構，區分好壞油井的模式，還需要時間驗證。

此外，所謂沙烏地的減產，他們是在每日生產 1030-1050 萬桶的基礎上，減少 6 萬桶，根本微不足道。目前也看不出沙國的產油政策已有轉向。

至於 OPEC 成員國與非成員國的合作，也還看不出理由。畢竟 2015 年的情況與 1998 年不同，當年墨西哥及俄羅斯產量都過高，因此願意同時減產。今年兩國各有問題，俄羅斯在盧布貶值下，產量還在增加，墨西哥正展開能源改革，兩國都看不出有減產的跡象。同樣地，非 OPEC 的美國、加拿大與巴西，也不像有意減產。

原油減產，油價才可能穩定上揚，但現在 OPEC 誰要減產？花旗認為，至少不會是伊朗或伊拉克。沙烏地阿拉伯也沒有「舍我其誰」的想法，如果莫斯科跟利雅德達成協議，基本上會讓沙國減產，但這需要多久時間談成？至少花旗相信，短時間內大概還看不到。