超級寬鬆降臨 Q2日股可望續強

日本新任央行總裁黑田東彥就任後首次會議就為市場投下震撼彈，強調未來央行政策將是 「質化」 與「量化」 並重的寬鬆( QQE，Quantitative and Qualitative Easing)。綜合其聲明內容，此次政策重點如下：

保德信投信表示，此舉意在讓日本央行的政策更直接且易懂，有助其達成2%通膨目標，此外，央行更在政策宣佈當晚破例邀請民間經濟學家與策略分析師進行交流，說明其政策背景，並回答相關問題，此舉亦被解讀為希望藉由市場力量強化民間通膨預期。

保德信日本基金經理人林如惠表示，從日本央行總裁的舉措來看，一方面顯示其積極主動態度，以快速的實際行動呼應其兩年內達成通膨目標的計劃；另一方面也顯示日本央行未來與市場關係將更加緊密，由於日本長期趨近零利率的政策並未帶來實質效應，市場信心不斷流失，因此，此次央行意料之外的新措施預計將對市場氣氛產生正面效益。雖然能否在兩年內達成2%通膨目標仍言之過早，但從黑田的態度來看，達成目標勢在必行，因此，未來日本央行政策可望更靈活，預期對整體股市將有正面效益。

林如惠進一步指出，日本近期公佈的出口與短觀數據並不如預期，全球經濟弱復甦仍將對日本造成壓力，唯寬鬆政策施行除可為市場帶來正面預期外，出口也將受惠於日幣續貶，預期日本經濟今年將逐季改善。股市上，林如惠認為，雖然日股從2012年第四季以來大幅上漲，但由於獲利受惠於企業重整與日圓貶值效應而明顯回升，因此，目前日經指數預估本益比約20.1倍，仍低於過去十年平均的24.7倍(資料來源:Bloomberg，2013/04/09)，有利支撐股市表現，此外，日圓匯率在央行公佈新政策後加速趨貶，從歷史經驗可看出(見下圖)，日股與日圓走勢為高度相關，因此預料第二季日股可望續強。

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