好孩子國際股東接連減持 難阻大摩上調目標價60%

每經記者 韓海龍 發自深圳

    4月5日，香港恒生指數大跌2.73%，此前遭主要股東接連減持的好孩子國際（01086，HK）早盤一度大跌超過7%。然而，摩根士丹利當日發佈的一份將好孩子國際目標價調高約60%的研究報告，則將其股價從懸崖邊拉回，截至收盤，公司股價僅跌1.68%。

看好兒童安全座椅業務

    摩根士丹利發佈研究報告指出，好孩子國際今年前景正在改善，內地更爲強勁的分銷業務和來自新客戶的貢獻應該可以抵消出口市場放緩，預計公司2012年~2015年除息稅折舊攤銷前盈利年複合增長率爲28%，因此將公司目標價由3港元上調至4.8港元，以反映看好其內地企業安全座椅業務。

    正如摩根士丹利研究報告所指，在2012年好孩子國際全球市場中，中國內地以30.2%的收益增長率領漲，這一資料在2011年則爲20.5%。此外，好孩子國際來自內地的收益占比進一步從25.4%上升至28.6%左右。

    據悉，去年好孩子國際建立了專門針對網路的營銷管理體系，該體系覆蓋了京東、當當等電子商務平臺，並推出了60餘款網路專供産品和定制産品。

    對此，大摩認爲好孩子國際可以持續從小型的本地對手中奪得市場份額，且公司分銷網路正在逐步加大，而電子商務渠道發展有助於公司將意向市場份額更快地轉換爲實際市場佔有率。

    此外，大摩看好的好孩子國際兒童安全座椅業務也不負期望，2012年公司該項業務收益同比增長46.6%，在內地市場同比增長更是達到了175.9%。

    近期，好孩子國際首席執行官宋鄭對外表示，在剛剛結束的內地各省訂貨會上，公司的汽車安全座椅訂單遠超預期，已經達到去年全年的三分之一，更是較去年同期大增280%。

    據瞭解，我國每年有超過1.85萬名14歲以下兒童死于交通事故，據世界衛生組織資料，使用兒童安全座椅可將汽車碰撞事故中孩子死亡率降低71%，但目前我國兒童安全座椅使用率極低，而歐美等國都已經強制使用兒童安全座椅。[NT:PAGE=$]

股價翻倍股東接連減持

    事實上，好孩子國際去年良好的業績表現早已在其股價上有所反映。2012年7月底，好孩子國際股價創出1.73港元/股的年內新低，而到今年3月份，公司股價已經高達4.73港元/股，區間漲幅超過150%。

    有意思的是，伴隨著好孩子國際股價的持續走高，公司多家基金股東卻自去年底開始接連減持股份。

    2012年11月29日，Shepherd Investments International（以下簡稱Shepherd）以每股平均價2.751港元減持好孩子國際361.3萬股，持股比例由9.1%下降至8.74%；同日，The Capital Group Companies (以下簡稱CGC）以每股平均價2.64港元，減持好孩子國際261.4萬股，持股比例由7.05%下降至6.79%。

    一天之後，好孩子國際第二大股東ARCH Media Investment（以下簡稱ARC）以2.645港元/股均價減持1153.7萬股，持股比例由11.99%減至10.84%。

    彼時，好孩子國際股價處於平臺整理階段，而伴隨著公司股價在12月中旬的一波快速上揚，也開啓了基金的大幅減持潮。

    2012年12月14日，ARC再度減持1115.9萬股，套現約2983萬元，持股比例進一步下降至9.72%。

    今年1月份，好孩子國際股價突破3港元，1月4日，ARC以每股均價2.964港元再度減持1528萬股，套現約4529萬元，持股數由5.23%下降至3.7%，因此ARC隨後減持無須申報。此外，Shepherd也於1月8日、9日分別以超過3港元/股的均價減持好孩子國際1400萬股和1179.6萬股，持股比例下降至4.7%。