《大行報告》大摩升好孩子(01086.HK)目標價至4.8元 評級「增持」

大摩表示，好孩子(01086.HK)今年的前景料有改善，內地分銷及來自新產品和新客源的貢獻，應該可以抵銷成熟市場出口放緩的影響有餘。料2012-2015財年的EBITDA複合年增長率達28%，維持「增持」評級，目標價由3元升至4.8元，主要反映更看好內地汽車座椅業務前景。

該行上調中國汽車座椅業務估值，由每股0.3元升至每股1.6元，認為公司正處於優勢，可捕捉未來數年需求上升的機遇，料汽車座椅業務在中國滲透率由今年13%升至2015年30%，而公司的市佔率則可由去年的10%，升至2015年25%，意味2012-2015年汽車座椅銷售的複合年增長率達115%。

另外，該行認為中國整體銷售市場勢態強勁，而公司的分銷網絡漸擴大，同時電子商務渠道亦加快提升市場佔有率，料2012-2015年中國整體銷售複合年增長率約25%。海外業務方面，料公司未來可進入核心市場的更多新銷售渠道，如美國和歐洲，將有助抵銷今年可能出現的去庫存週期。(qu/t)