《大行報告》德銀：中國食品(00506.HK)目標價下調至5.09元 評級「買入」

德銀表示，中國食品(00506.HK)食用油業務大幅虧損屬一次性，料2013-15年除稅後純利的複合增長率為32.5%，維持「買入」評級，惟預料待今年較後期市場確認復甦後股價才會反映。該行下調2013-14全年除稅後純利預測44-45%，目價亦由8.4元降至5.09元。

中國食品去年上半年除稅後純利按年升50%，但下半年卻錄得淨虧損9200萬元，主要由於期內廚房食品業務錄得經營虧損2.76億，以及酒類貢獻按年跌74%拖累，抵銷了飲料業務EBIT按年增長5%及糖果業務下半年虧損減少的正面影響。

該行下調2013-14全年除稅後純利預測44-45%，主要反映預料收入、毛利率及EBIT利潤率下跌，而公司正在進行中的重組，沒有預期順利，去年盈利大幅波動印證有關情況。另外，期待食用油業務轉虧為盈，料2013至15年的除稅後純利的複合年增長率達32.5%。(qu/t)