《大行報告》法巴：恆安(01044.HK)目標價升至69.6元 評級「持有」

法巴表示，恆安(01044.HK)管理層對今年嬰兒尿片及衛生巾業務看法樂觀，但由於潛在的價格戰，對紙巾業務看法審慎。該行認為市場不應過早對恆安的尿片業務過於樂觀，而由於恆安的營收增長放慢，其今年的盈利增長或放緩至高雙位數。

恆安管理層表示，已增加嬰兒尿片的市場推廣開支，預料業務很快見起息。該行對此看法維持審慎，因品牌建設可能需要數年，特別是跨國企業於內地擁佔主導地位的市場份額。但該行指，此或為恆安的長期機遇。

維持恆安「持有」評級，目標價由66.5元上調至69.6元，預測企業價值倍數不變，為2013年的14倍。長期而言，恆安正處結構性利潤率收窄的趨勢。紙漿價格波動為主要風險。(na/a)