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新浪科技訊 北京時間4月3日下午消息，摩根大通今天發表研究報告，維持對騰訊(00700)股票的“增持”(Overweight)評級。
以下為報告概要：
近來，外界有關移動運營商將因微信服務向騰訊收費的擔憂再度升溫。在與我們的電信行業分析師露西·劉(Lucy Liu)討論之后，我們認為移動運營商向騰訊額外收費的可能性不大。因此，我們認為，對於投資者來說，這種擔憂反而會成為他們買入騰訊股票的良機，特別是在微信游戲商業化之前。
我們認為，中移動業務受微信的衝擊最大，特別是SMS服務費、移動市場(MM)營收以及國外漫游等業務。但是，鑒於中國聯通和中國電信的數據網絡空資源更多，質量更好，兩家公司或許對微信更加歡迎。盡管如此，三家運營商在財報電話會議上均表示，他們不會給微信服務的發展設障。
運營商向騰訊收費似乎也缺乏依據，原因有以下三點：1)終端用戶和騰訊已經向移動運營商支付了數據連接費。運營商或許會上調數據套餐的價格，但我們的電信分析師認為這種方案的可能性不大，因為數據收費在中國已經很高了，三大運營商的數據網絡都存在相當大的空資源。2)2012年中期，韓國通信委員會(KCC)曾允許移動運營商向使用VOIP服務的用戶收費。但迄今為止，沒有一家韓國運營商收取這種費用。騰訊只是在面臨競爭對手威脅的情況下，才推出微信服務的。只有競爭對手停止提供此類服務，騰訊才會放棄在這方面的嘗試。3)移動游戲等付費服務分成。我們認為部分用戶可能更傾向於使用運營商的付費渠道，而非Q幣。我們預計，移動運營商通過微信游戲，可以開闢新的營收渠道。
短期內無法與運營商建立合作。我們並不認為騰訊短期內能在微信問題上找到一個解決方案，或提出新的移動服務計劃，如每月付費20元人民幣，無限量使用微信。依我們看，在商用TD-LTE終端之前，中移動不會積極推動數據服務。
中國工業和信息化部(MIIT)表示，運營商不得利用其壟斷地位，遏制微信服務在中國的發展，並敦促運營商就潛在合作及其他商業事宜，與騰訊單獨進行談判。
在微信平台上，VOIP(網絡通話)功能可以通過視頻聊天的方式來實現。騰訊並未重推廣這項服務，因為這牽扯到尚無明確許可要求的語音領域。我們認為，只有在日本熱門移動消息應用LINE施壓競爭壓力的情況下，騰訊才會提供VOIP服務。LINE正在積極推廣VOIP功能。我們還認為，微信VOIP服務在現階段不會太受歡迎，即便這項服務被移除，對用戶體驗的影響也有限。至於語音信息、實時對話等其他服務，我們尚未看到任何監管風險。(揚帆)
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