MORNINGSTAR基金市場週評 (3月1日至3月31日)

3月份，美國聯準會(Fed)重申其寬鬆貨幣政策立場，稍稍減緩投資人對美國退出QE的擔憂情緒，加上美國經濟數據持續出現改善，加強了投資人對美國經濟的信心。不過，義大利國會大選後陷入政治僵局，國際信評機構惠譽(Fitch)宣佈將義大利主權信評調降至BBB+，而塞普勒斯紓困案發展情勢也引發市場擔憂歐債危機重燃，導致市場不確定性增加。截至3月31日止，整體股票型基金3月份的美元報酬率上漲0.61%，債券型基金的美元報酬率則是下跌0.22%。

◆歐、美市場部分

3月份，美國所公佈經濟數據大多偏屬正面，包括2月份成屋銷售成長創三年新高、2月份失業率下降至2008年12月以來最低水平、美國去年第四季GDP成長 0.4%優於市場預期，加上美國聯準會(Fed)重申維持每月收購850億美元公債的政策不變，以及美國參眾兩院於3月下旬通過臨時支出法案，使政府機構能順利運作至9月底等正面消息激勵，帶動美國股市連連創下新高。美國晨星市場指數於3月份上漲3.89%，美國股票型基金大部分組別的美元報酬率則介於3%至3.5%之間，其中以美國中型股票型基金組別的表現最佳，3月份的美元報酬率上漲3.83%。在歐洲股市方面，歐元區所公佈的經濟數據表現持續疲弱，包括歐元區服務業和製造業3月景氣萎縮幅度皆超過市場預期。所幸，歐洲央行(ECB)總裁德拉吉表示今年下半年歐元區可能會出現復甦，加上歐盟領袖高峰會同意放寬各國財政緊縮要求，給予法國、西班牙及葡萄牙等國更多時間來降低赤字等正面消息，仍對歐洲股市帶來正面影響。此外，一度湧現擠兌潮的賽普勒斯，最終也與歐盟達成紓困協議，化解了該國破產或退出歐元區的危機。不過，在該協議中，賽普勒斯必須對國內銀行業進行大規模改組，並由兩大銀行存款逾 10 萬歐元的帳戶來承擔鉅額虧損，引發市場擔憂恐將為其它債務問題國家設下新的紓困範例。3月份泛歐道瓊600指數小幅上漲1.33%，歐洲股票型基金則受到歐元貶值的拖累，大部分組別3月份的美元報酬率介於負3%至正的0.3%之間，其中西班牙股票型基金組別更平均下跌達到6.21%，為3月份美元報酬績效最差的基金組別。

◆金磚四國

3月份，所有金磚四國股票型基金組別皆呈現負的報酬率，其中以巴西股票型基金組別的跌幅最小。2月份在所有金磚四國當中表現最為抗跌的巴西股市，3月上旬雖受到2月份通膨數據低於預期、巴西央行宣佈維持基準利率於7.25%不變的消息激勵，但仍不敵歐洲經濟數據疲弱的影響，導致巴西原物料類股紛紛下跌。此外，巴西地產開發商Gafisa SA、Tecnisa SA等企業所公佈財報遜於預期，亦對地產類股表現造成衝擊。巴西股市於3 月份下跌1.87%，巴西股票型基金組別的美元報酬率則為負的1.23%。2月份表現位居金磚四國之末的印度股市，3月份雖受到美國經濟數據持續改善的影響，帶動印度軟體出口類股的走勢，然印度政黨DMK決議退出辛格所帶領的執政聯盟，引發市場擔憂將會影響到印度內閣，並導致其外資投資改革的計劃受阻。另外，印度央行雖於3 月19日宣布降息一碼，但卻表示未來持續寬鬆的空間將會受限，導致市場信心受挫。印度股市於3月份下跌0.14%，印度股票型基金組別的美元報酬率則下跌1.38%。中國股市則在該國政府祭出新國五條措施以加強控管房市的消息衝擊，及中國銀監會推出財富管理產品的新限制，使市場憂心將不利於企業獲利與經濟成長。再加上中國2月官方製造業指數下滑至50.1，顯示中國製造業擴張趨勢有所減緩，在多項負面訊息衝擊下，中國股市於3月份下跌5.45%，中國股票型基金組別的美元報酬率則為負的3.58%。俄羅斯股市雖受惠於國際油價上漲，帶動能源類股的漲勢，但在市場擔憂賽普勒斯紓困方案恐將影響俄羅斯於該國存放款的情況下，俄羅斯股市仍於3月份下跌達4.85%，俄羅斯股票型基金組別則平均下跌5.57%，表現位居金磚四國之末。

在其它市場方面，3月份日本股市則出現相當強勁的表現，主要因日本新任央行總裁由黑田東彥出任，市場預期日本的量化寬鬆政策有望進一步擴大，帶動日本股市於3月份上漲7.25%，日本中小型股票型基金組別更於3月份上漲達到10.59%，為3月份美元報酬績效最佳的基金組別。

◆產業型基金部分

在貴金屬方面，3月份黃金價格受到賽普勒斯債務問題的影響，提升黃金的避險需求。不過，3月份美國所公佈經濟數據偏屬正面，連帶使得黃金的漲幅受限。黃金價格於3月份僅小幅上漲0.45%，貴金屬基金組別則持續表現不佳，3月份該組別平均下跌1.05%，在眾多產業型基金組別中表現相對落後。在能源方面，雖然受到歐債疑慮的影響，市場擔憂將會拖累歐洲經濟成長；所幸，美國聯準會(Fed)重申將維持寬鬆政策不變，加上美國數據數據持續改善，推升了能源的需求前景，帶動紐約輕原油價格於3月份上漲5.92%，能源基金組別的美元報酬率則為1.27%。另外，較具防禦特性的產業型基金組別在3月份則持續有較佳的表現，其中生物科技基金組別於3月份平均上漲達到6.77%，連續兩個月表現位居產業型基金之冠。

◆債券型基金

在塞普勒斯紓困案等不確定因素的影響下，市場趨避風險情緒增加，帶動美元指數於3月份上漲1.33%，歐元兌美元匯率下跌1.78%；另外，英國央行總裁金恩表示英鎊已經跌至適當水平，未來將不會再繼續壓低英鎊的言論，則促使英鎊出現跌深反彈走勢，3月份英鎊兌美元匯率上漲0.03%。在匯率的影響下，3月份歐元債券型基金表現較差，大部份組別的美元報酬率介於負1.2%至負1.4%之間；美元債券型基金大部份組別的美元報酬率則介於0%至0.1%之間；英鎊債券型基金則出現較大的漲幅，上週大部份組別的美元報酬率介於1%至2%之間。